BEVSA Caracteristicas y Operativa Instrumentos Finanacieros UY

BOLSA ELECTRÓNICA DE VALORES DEL URUGUAY S.A

Características y Operativa de los
Instrumentos Financieros
en el
Mercado de Capitales de Uruguay

Departamento de Operaciones de Mercado
Bolsa Electrónica de Valores S.A.
Octubre 2010

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1. Introducción
Este documento tiene como objetivo detallar las características y funcionamiento de
los instrumentos quese manejan a nivel de la plaza local, los cuales si bien toman en
general las convenciones manejadas por los instrumentos extranjeros, en algunos
casos particulares se realizan ciertas alteraciones a los mismos.
Los instrumentos serán clasificados según el mercado en el cual se transan, dadas las
definiciones manejadas en la Bolsa Electrónica de Valores S.A., y dentro de estas según
lascaracterísticas de los mismos.
En la Bolsa Electrónica de Valores se definen cuatro mercados dentro de los cuales los
instrumentos son transados según determinadas características:
1. Mercado de Cambios
2. Mercado de Dinero
3. Mercado de Valores Secundario
4. Mercado de Valores Primario
Las transacciones en la Bolsa Electrónica de Valores S.A. se realizan a través de ruedas
electrónicas, habiendo una parauno de los mercados descriptos previamente. Las
ofertas son ingresadas en el sistema por los operadores y las adjudicaciones se realizan
mediante procedimientos de matching o puja.
Una operación se considera cerrada por matching cuando comprador y vendedor, sin
saber quien está del otro lado de la operación, coinciden en el precio dispuestos a
pagar/recibir por el activo y la operación cierrainstantáneamente. Solamente una vez

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cerrada la operación, los operadores que participaron en la misma pueden visualizar la
contraparte.
El procedimiento de puja, consiste en que si bien un comprador y vendedor coinciden
en el precio a transar el activo, el mismo esta por fuera rangos de variación en relación
a un precio de referencia para dicho activo; eneste caso el cierre no se realiza
instantáneamente, sino que se prolonga por un minuto, permitiendo a los otros
operadores evaluar la operación y decidir si quieren participar de la misma. Si un tercer
operador le interesa operar este activo y está dispuesto a mejorar el precio (ofertando
un precio de compra superior, o un precio de venta inferior) ingresa una oferta
quedando como una de lascontrapartes de la operación. Cada vez que un operador
que está participando de la puja mejora un precio o un nuevo operador ingresa a la
puja con un nuevo precio, la misma se prolonga por un minuto adicional por cada
oferta ingresada. Al cierre de la puja, la transacción se realiza adjudicando el total
comprado/vendido del activo a aquellos compradores y vendedores que ofertaron los
mejores precios.A efectos de que una operación pueda ser cerrada, ya sea por procedimientos de
matching o de puja, los operadores deben tener habilitadas líneas de crédito con la
contraparte. Es decir que si bien los operadores desconocen al operador que se
encuentra del otro lado de la operación hasta que la misma ser cierra, el
departamento de riesgo de cada institución determina límites de créditos, limitandoasí la operativa con cada agente, de modo que no se podrá, o solo se podrá operar
hasta un monto acotado con aquella institución que se considera riesgosa.

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Las líneas de crédito constituyen así una forma de gestionar los riesgos de pago y
precio con cada una de las posibles contrapartes.

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2. Mercado deCambios
Dentro del Mercado de Cambios se encuentran todos los instrumentos relacionados
con la transacción de monedas, en particular con el Dólar. Dentro de este se distinguen
cuatro tipos instrumentos
Dólar Spot
Dólar Futuro
Dólar Forward
Canje
Arbitraje de monedas
2.1 El Dólar Spot es transado contra pesos uruguayos, y con tipo de liquidación Delivery
Versus Payment (DVP); lo cual implica que...