butler

Butler Lumber Company. (2002).
Introducción
Butler Lumber Company, se dedica a la comercialización de madera para reformas de viviendas y desarrollo de proyectos nuevos. En promedio sus ventas son de USD 2.5 MM y crecen a razón de 25% anual.
Preguntas
1. ¿Por qué tiene el señor Butler que pedir prestado tanto dinero si su negocio es tan rentable?
Porque el fondo de maniobra o capital detrabajo está deteriorado, a partir de una pésima estrategia iniciada con la compra de la participación de Stark.
Butler Lumber era una compañía con una liquidez saludable, sin embargo cuando se efectuo el proceso de adquisición de la participación de Stark se usó un financiamiento a corto plazo el cual fue compensado el año siguiente; los efectos se reflejaron en una merma de la liquidez.
Estasituación se agravó con la pobre gestión de cobranzas de la empresa, la cual pasó de un promedio de 36 días de cobro a 47 en sólo dos años.
Asimismo el incremento desmedido de stock terminó por agravar la situación de la empresa al convertirla en una organización sin liquidez pese a sus resultados positivos.
Por último la compañía presenta un evidente problema en la asignación de costosadministrativos, debido a que sus gastos de explotación representan el 25% de las ventas y reducen el margen operativo de forma considerada.
2. ¿Está usted de acuerdo con los estimados de endeudamiento de la empresa? ¿Cuánto tiene que pedir prestado para financiar el crecimiento previsto en las ventas? [Asuma un volumen de ventas de $3.6 millones para 1991]
Debería tomar un crédito de largo plazo de hastaUSD 247 MM a fin de refinanciar sus actividades de corto plazo afectadas por la compra de participación de Stark así como el excesivo incremento de inventarios a fin de desarrollar una mejor gestión en otros ámbitos de la empresa. Es decir se requiere una reestructuración previa en la empresa y en su gestión de activos para poder solicitar un préstamo adicional.

Tomando un crédito de dichomonto, la empresa podría cubrir sus obligaciones de corto plazo y dejar de ser ilíquida



3. Como asesor financiero del señor Butler, ¿le recomendaría proceder con su solicitud de endeudamiento, ó reconsiderar sus planes de crecimiento y por lo tanto del endeudamiento adicional? En el papel del Banco, ¿aprobaría la solicitud de préstamo del señor Butler? Si así fuera, ¿cuáles serían lascondiciones del préstamo?

Le recomendaría proceder a la solicitud de crédito, sin embargo también ajustar sus planes de crecimiento bajo las mismas premisas, las condiciones que recomendaríamos serían las siguientes:
Disminuir los gastos de explotación exigiendo que Butler se mantenga en el salario de 1988; considerando que las ventas son telefónicas debería disminuir los gastos de ventas yadministrativos.
Reducir el periodo de cuentas por cobrar a niveles de 1988
Reducir el nivel de inventarios















































ANEXOS
Análisis Financiero

a. Proyección de Estados Financieros

Se proyectó el EGP del 1991 en base a los promedios obtenidos en los años anteriores. El incremento sostenido de ventas semantendría en 1991 con una tasa de crecimiento equivalente al 33.6%.
Tanto las compras como el stock final responden al giro del negocio el cual ha mantenido un elevado nivel de ventas probablemente para satisfacer a sus clientes en un corto plazo.
Los gastos de explotación son los de mayor crecimiento ya que estos se han incrementado en promedio un 28% anual; asimismo representa el 25% de las ventasde la compañía. Cabe destacar, que son los gastos de explotación aquellos que reducen de forma considerable la utilidad operativa teniendo en cuenta que el margen bruto asciende al 27.3% en promedio.


b. Ratios Financieros
A nivel de márgenes, la empresa tiene un margen bruto aceptable para el sector (en promedio 28%), sin embargo esta muy deteriorado a nivel de margen operativo y en...