Capitulo 6: El Valor Presente Neto Y Otras Reglas De Inversión

Capitulo 6: El valor presente neto y otras reglas de inversión.

6.1 ¿Por qué se debe usar el VPN?

Presupuesto de capital: el proceso de la toma de decisiones para aceptar o rechazar proyectos.
Un dólar recibido en el futuro vale menos que un dólar recibido el día de hoy. La razón es que un dólar el día de hoy puede ser reinvertido y generar una cantidad más grande en el futuro.

La reglabásica de la inversión:
-Acepte el proyecto si el VPN es mayor a cero.
-Rechace el proyecto si el VPN es inferior a cero.

El valor de la empresa aumenta en una cantidad igual al VPN del proyecto.

Tasa de descuento sobre un proyecto riesgoso es el rendimiento que se puede esperar sobre un activo financiero de riesgo comparable. Esta tasa de descuento se denomina costo de oportunidad (r)La clave del VPN son sus tres atributos:
-El VPN usa flujos de efectivo. Las utilidades no deben usarse en el presupuesto de capital, ya que no representan efectivo.
-El VPN usa todos los flujos de efectivo del proyecto.
-EL VPN descuenta los flujos de efectivo de una manera adecuada. El valor del dinero a través del tiempo.

VPN se usa para decisiones de gran envergadura

6.2 El métododel periodo de recuperación

Se selecciona una fecha específica de corte, ej. 2 años. Todos los proyectos de inversión que tienen un periodo de recuperación de dos años o menos se aceptan, y todos los que se pagan en 2 o más se rechazan.
Problemas:
-Periodicidad de los flujos de efectivo dentro del periodo de recuperación. Debido a que el flujo de efectivo grande de 50 dólares se recibe en unafecha más temprana en el proyecto B, su VPN debe ser más alto. Sin embargo, ambos proyectos tiene los mismos periodos de recuperación.
-Pagos posteriores al periodo de recuperación. Pasa por alto todos los flujos de efectivo que ocurren después del periodo de recuperación. Debido a la orientación a corto plazo puede ser que proyectos a LP se rechacen.
-Estándar arbitrario del periodo derecuperación.

Estos problemas pueden conducir a decisiones erróneas.

Perspectiva administrativa
El método del periodo de recuperación es frecuentemente usado por compañías grandes y complejas cuando toman decisiones relativamente poco importantes.
Con el método del VPN puede pasar mucho tiempo para determinar si una decisión fue correcta. Con el de periodo de recuperación pasan un par de añosy se sabe si fue correcta o no. Sirve cuando las empresas no tienen efectivo disponible. Más posibilidades de reinversión.

6.3 Método del periodo de recuperación descontado

Primero se descuentan los flujos de efectivo (cada flujo de caja se lleva a VPN). Posteriormente se debe preguntar cuánto tiempo se necesita para que los flujos de efectivo descontados sean iguales a la inversión inicial.Si los flujos de efectivos y la tasa de descuento sean positivos, entonces el periodo de recuperación descontado > el periodo de recuperación. Porque el descuento reduce el valor de los flujos.

Inconvenientes: Requiere una elección "mágica" de un punto de corte arbitraria, y pasa por alto todos los flujos después de esa fecha.

6.4 El método del rendimiento contable promedio (RCP)Es igual al del promedio de las utilidades de un proyecto después de impuestos y depreciación, dividido entre el promedio del valor en libros de la inversión durante su vida.

Paso 1: Determinación de la utilidad neta promedio: La ut neta es el flujo de efectivo neto menos la depreciación y los impuestos.
Ut neta promedio: Sumar ut neta de cada año/numero de años (n)

Paso 2:
Inversiónpromedio: VF0+ VF1+VF2...+VFn/(n+1)

Paso 3:
RCP: Ut neta promedio/inversión promedio

La empresa acepta el proyecto si hubiera fijado como meta una tasa contable promedio menor al RCP, y se rechaza en caso contrario.

Defectos:
-No trabaja con la materia prima correcta, usa la ut neta y el valor en libros de la inversión, en vez de los flujos de efectivos (FF) -No toma en cuenta la...