Capm

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CAPM: Capital Asset Pricing Model.

El modelo de fijación de precios de activos de capital es un modelo frecuentemente utilizado en la economía financiera. El cual establece que el premio por riesgo de un activo es igual a su beta multiplicado por el premio por riesgo del portafolio de mercado. El beta mide el grado de co-movimiento entre el retorno del activo, es decir, el retorno de laacción a evaluar, (La Polar) y el retorno del portafolio de mercado, (el IPSA). El modelo es utilizado para determinar la tasa de retorno teoréticamente requerida para las acciones de La polar, si éste es agregado a una Cartera de inversiones adecuadamente diversificada. El modelo toma en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido también como riesgo del mercado o riesgosistémico, representado por el símbolo de beta (β), así como también el retorno esperado del mercado y el retorno esperado de un activo teoréticamente libre de riesgo.
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2.1. El modelo CAPM

El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) establece que la tasa
de retorno de equilibrio de todos los activos riesgosos es una funci´on de su
covarianza (co-movimiento) con el portafolio de mercado(aquel que re´une
a todos los activos riesgosos de la econom´ıa). En t´erminos matem´aticos, el
CAPM dice que el retorno esperado, que se exige a cualquier activo riesgoso,
viene dado por:

E(Ri) = Rf + _i E(Rm − Rf ) (1)

donde Ri es el retorno del activo i, Rf es la tasa libre de riesgo, Rm es
el retorno del portafolio de mercado, y _i = Cov(Ri,Rm)
V ar(Rm) es el beta del activo.
(Cov yV ar denotan covarianza y varianza, respectivamente).
El t´ermino (E(Rm)−Rf ) se denomina premio por riesgo de mercado. Ello,
porque representa el retorno, por sobre la tasa libre de riesgo, que demandan
los inversionistas para mantener el portafolio de mercado.
La ecuaci´on (1) se puede re-escribir como sigue:

E(Ri) − Rf = _i E(Rm − Rf ) (2)

Esta representaci´on nos dice que el premiopor riesgo de un activo es igual
a su beta, multiplicado por el premio por riesgo del mercado.
La versi´on contrastable emp´ıricamente de la ecuaci´on 2 viene dada por:

Ri − Rf = _i + _i (Rm − Rf ) + "i (3)

en donde "i captura aquella porci´on del riesgo de un activo individual que
es diversificable. Esto es, aquel que se puede eliminar cuando se cuenta con
una cartera con un n´umerosuficientemente grande de activos.

Ondas cortas (wavelets).

Este análisis ofrece la posibilidad de descomponer señales, imágenes y otro tipo de datos. Las ondas cortas son funciones similares a las funciones seno y coseno, en cuanto a que también oscilan en torno a cero. Sin embargo, tal como su nombre lo indica, las oscilaciones de una onda corta se desvanecen rápidamente en la proximidad decero, y tienen una localización temporal.
En el área de finanzas, las ondas cortas se han utilizado para cuantificar la
Correlación existente entre los precios de los activos financieros, para distintos
horizontes de tiempo.

Una aplicación al cálculo del valor en riesgo (VaR).

El valor en riesgo (VaR) se define como la máxima pérdida esperada, dado un horizonte de tiempo y un intervalo deconfianza. Intenta proporcionar una cantidad, en dinero, que resuma el riesgo total de un portafolio de activos. Se ha convertido en una herramienta popular entre los administradores de fondos de inversiones e instituciones financieras. Aunque se utiliza comúnmente en los mercados financieros desarrollados, ha cobrado mayor relevancia en Chile sólo en los últimos años.
Suposiciones de CAPM
Elmodelo asume varios aspectos sobre los inversionistas y los mercados:
1. Los inversionistas son aversos al riesgo y exigen mayores retornos para inversiones arriesgadas.
2. Puesto que los inversionistas pueden diversificar, éstos solamente se preocupan por el riesgo sistémico de cualquier activo.
3. El mercado no ofrece ninguna recompensa por acarrear riesgos diversificables....
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