Capm
Páginas: 6 (1272 palabras)
Publicado: 26 de octubre de 2012
Presupuesto de Capital
Costo de Capital y el modelo de Fijación de precios de Activos de Capital (CAPM)
Apoyo Web UMayor Finanzas II
Concepto del CAPM
El modelo de fijación de precios de activos de capital se refiere a la interrelación entre el riesgo-retorno de los activos individuales con los retornos del mercado. En teoría el CAPM incluye todos los activos. En la práctica resultadifícil medir los retornos de todos los activos o hallar un índice de mercado que los incluya a todos.
Forma básica del CAPM
K K e
j m
Kj: Retorno de acciones comunes de una compañía : Alfa, la intersección con el eje y. : Beta, el coeficiente. Km: Retorno sobre el mercado accionario. e: Término de error de la ecuación de regresión.
Forma básica del CAPM
Año Parts A.Mercado 1 12% 10% 2 16% 18% 3 20% 16% 4 16% 10% 5 6.0% 8.0% Media de Retorno 14.% 12.4% Desviación Estándar 4.73% 3.87%
Forma básica del CAPM
Retorno sobre la acción 25
20 15 10 5 0 0 5 10 15 20
Km
Forma básica del CAPM
Retorno sobre la acción 25
20 15 10 5
K K e K 2.80.9K e
j m j m
j
0.9
Beta = Pendiente
2.8
0 0 5 10 15 20
Km
Retorno del mercado Km Forma básica del CAPM
1. Un área de comprobación empírica involucra la estabilidad y capacidad de predicción del coeficiente beta con base en datos históricos.
2. La investigación ha indicado que los coeficientes beta, csn más útiles en contexto de portafolio (grupo de acciones), debido a que los coeficientes beta de acciones individuales son menos estables de un período a otro que loscoeficientes beta de portafolios.
La línea de mercado de un título valor
1. El CAPM evolucionó del modelo básico a un modelo de prima por riesgo, en donde el supuesto básico es que para que los inversionistas tomen más riesgo, se les debe compensar con retornos esperados más altos. 2. Los inversionistas no aceptarán retornos que sean inferiores a los que puedan obtener de un activo que no implicariesgos.
Supuestos
1. Los inversores son individuos aversos al riesgo que maximizan su utilidad esperada. 2. Los inversionistas son tomadores de precios y tienen expectativas homogéneas sobre los retornos de los activos que tienen una distribución normal.
3. Existe un activo libre de riesgo que los inversionistas pueden comprar o vender a una tasa libre de riesgo.
4. Todos los activosdisponibles son transados en el mercado y son prefectamente divisibles. 5. No existen costos de información. 6. Los mercados son perfectos y no existen impuestos, regulaciones o restricciones a la venta corta.
La línea de mercado de un título valor
Esto lleva a un modelo más común y teóricamente más útil.
K R (K R )
j f m f
Rf : Tasa de retorno libre de riesgo. : Coeficiente beta.Km: Retorno sobre el índice del mercado Km-Rf: Prima o exceso de retorno del mercado versus la tasa libre de riesgo (sup. que : Km>Rf). (Km-Rf): Retorno esperado por encima de la tasa libre de riesgo para las acciones de la compañía j dado un nivel de riesgo.
La línea de mercado de un título valor
1. El modelo se centra en el “beta”, el coeficiente de prima que exige un inversionista en unaacción particular. 2. Mide la sensibilidad (volatilidad) del retorno del título valor respecto el mercado. 3. Por definición el mercado tiene un Beta de 1.0 así: Si: Beta de empresa = 1.0 se puede esperar que tenga retornos tan volátiles como el mercado y un total de retornos igual al del mercado. Si: Beta de la empresa = 2.0 tendría el doble de volatilidad respecto al mercado y se esperaríaque genere más retornos. Si: Beta de la empresa = 0.5 sería la mitad del riesgo del mercado.
La línea de mercado de un título valor
1. A partir de este modelo de prima por riesgo, se puede construir una gráfica generalizada de riesgoretorno que se conoce como línea del mercado de un título valor (SML, security market line). 2. Este identifica la interrelación riesgo retorno de cualquier...
Costo de Capital y el modelo de Fijación de precios de Activos de Capital (CAPM)
Apoyo Web UMayor Finanzas II
Concepto del CAPM
El modelo de fijación de precios de activos de capital se refiere a la interrelación entre el riesgo-retorno de los activos individuales con los retornos del mercado. En teoría el CAPM incluye todos los activos. En la práctica resultadifícil medir los retornos de todos los activos o hallar un índice de mercado que los incluya a todos.
Forma básica del CAPM
K K e
j m
Kj: Retorno de acciones comunes de una compañía : Alfa, la intersección con el eje y. : Beta, el coeficiente. Km: Retorno sobre el mercado accionario. e: Término de error de la ecuación de regresión.
Forma básica del CAPM
Año Parts A.Mercado 1 12% 10% 2 16% 18% 3 20% 16% 4 16% 10% 5 6.0% 8.0% Media de Retorno 14.% 12.4% Desviación Estándar 4.73% 3.87%
Forma básica del CAPM
Retorno sobre la acción 25
20 15 10 5 0 0 5 10 15 20
Km
Forma básica del CAPM
Retorno sobre la acción 25
20 15 10 5
K K e K 2.80.9K e
j m j m
j
0.9
Beta = Pendiente
2.8
0 0 5 10 15 20
Km
Retorno del mercado Km Forma básica del CAPM
1. Un área de comprobación empírica involucra la estabilidad y capacidad de predicción del coeficiente beta con base en datos históricos.
2. La investigación ha indicado que los coeficientes beta, csn más útiles en contexto de portafolio (grupo de acciones), debido a que los coeficientes beta de acciones individuales son menos estables de un período a otro que loscoeficientes beta de portafolios.
La línea de mercado de un título valor
1. El CAPM evolucionó del modelo básico a un modelo de prima por riesgo, en donde el supuesto básico es que para que los inversionistas tomen más riesgo, se les debe compensar con retornos esperados más altos. 2. Los inversionistas no aceptarán retornos que sean inferiores a los que puedan obtener de un activo que no implicariesgos.
Supuestos
1. Los inversores son individuos aversos al riesgo que maximizan su utilidad esperada. 2. Los inversionistas son tomadores de precios y tienen expectativas homogéneas sobre los retornos de los activos que tienen una distribución normal.
3. Existe un activo libre de riesgo que los inversionistas pueden comprar o vender a una tasa libre de riesgo.
4. Todos los activosdisponibles son transados en el mercado y son prefectamente divisibles. 5. No existen costos de información. 6. Los mercados son perfectos y no existen impuestos, regulaciones o restricciones a la venta corta.
La línea de mercado de un título valor
Esto lleva a un modelo más común y teóricamente más útil.
K R (K R )
j f m f
Rf : Tasa de retorno libre de riesgo. : Coeficiente beta.Km: Retorno sobre el índice del mercado Km-Rf: Prima o exceso de retorno del mercado versus la tasa libre de riesgo (sup. que : Km>Rf). (Km-Rf): Retorno esperado por encima de la tasa libre de riesgo para las acciones de la compañía j dado un nivel de riesgo.
La línea de mercado de un título valor
1. El modelo se centra en el “beta”, el coeficiente de prima que exige un inversionista en unaacción particular. 2. Mide la sensibilidad (volatilidad) del retorno del título valor respecto el mercado. 3. Por definición el mercado tiene un Beta de 1.0 así: Si: Beta de empresa = 1.0 se puede esperar que tenga retornos tan volátiles como el mercado y un total de retornos igual al del mercado. Si: Beta de la empresa = 2.0 tendría el doble de volatilidad respecto al mercado y se esperaríaque genere más retornos. Si: Beta de la empresa = 0.5 sería la mitad del riesgo del mercado.
La línea de mercado de un título valor
1. A partir de este modelo de prima por riesgo, se puede construir una gráfica generalizada de riesgoretorno que se conoce como línea del mercado de un título valor (SML, security market line). 2. Este identifica la interrelación riesgo retorno de cualquier...
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