Capítulo 8. Dinero, Tasa De Interés Y Tipo De Cambio

Sachs, Jeffrey y Felipe Larrín,
Macroeconomía en la Economía
Global. 1a Edición, Prentice Hall,
México, 1994.Pag 252- 285.

Capítulo 8. Dinero, tasa de interés y tipo de cambio

La economía se representa a través de un modelo clásico simple, en donde el producto está siempre en su nivel de pleno empleo. Deesta manera se deja de lado las variaciones en el producto y se vuelve objetivo las variaciones del dinero, el tipo de cambio y los precios.
El banco central utiliza sus reservas de oro para estabilizar el precio del metal, comprando o vendiendo oro al precio establecido. A partir de 1973, el dólar, el yen y las monedas europeas han operado según los tipos de cambio de flotación sucia, esdecir, se permite a las monedas moverse de acuerdo con las fuerzas del mercado, pero el banco central de cada país suele intervenir para presionar al tipo de cambio.
Un sistema de tipo de cambio fijo es donde el banco central (o quienquiera que sea la autoridad monetaria del país) establece el precio de la moneda nacional en términos de una moneda extranjera. Este precio fijo se conoce a veces comoel valor par de la moneda. El valor par no significa mucho en términos económicos, puesto que si existe un tipo de cambio oficial no es posible comprar o vender la moneda extranjera al precio establecido. Cabe notar que con régimen de tipo de cambio fijo, el banco central normalmente establece una banda dentro de la cual el precio de la moneda extranjera puede fluctuar. Es convertible unamoneda si las personas pueden intercambiar unidades de la moneda local por moneda extranjera al tipo del cambio oficial, sin enfrentar demasiadas restricciones, ya que si existen muchas de ellas la moneda se considera inconvertible.

Es posible imponer una gran variedad de restricciones a la convertibilidad por ejemplo si un país donde está prohibida la importación de automóviles de lujo: elbanco central no facilita la moneda extranjera necesaria para importarlos. Si ésa fuera la única restricción para la compra de moneda extranjera, entonces podría considerarse más como una medida de política comercial que como una política monetaria, y el tipo de cambio todavía podría considerarse convertible. Sin embargo, si las restricciones se aplican a un gran número de bienes de consumo, sepuede decir que la moneda es inconvertible.
En general, las transacciones de la cuenta de capitales están sujetas a restricciones. El FMI tiene como política oponerse a las restricciones a las transacciones de cuenta corriente. El articulo VIII del Acuerdo del FMI establece que “ningún país miembro podrá, sin la autorización del Fondo, imponer restricciones a la realizaciones de pagos entransacciones internacionales corrientes”. Aunque hay que mencionar que muchos países algunos miembros del FMI mantienen restricción a la convertibilidad en transacciones de la cuenta corriente, alguitas de las cuales son sancionadas por el fondo y otras se toleran pero no se apoyan. Un indicador usual de la inconvertibilidad de una moneda es la diferencia entre el tipo de cambio oficial y eltipo de cambio paralelo o de mercado negro. A esta diferencia se le conoce como brecha cambiaria.

Los bancos centrales son explícitos al referirse a la posibilidad de ajustes en el tipo de cambio, el sistema cambiario es una fijación ajustable.
Hay ocasiones, en donde el gobierno tiene la intención de fijar permanentemente el tipo de cambio, pero se da cuenta que no lo puede hacer debido alas presiones del mercado.
El banco central podría agotar sus reservas. Al final, la moneda modificaría su valor aun si se anuncia que el tipo de cambio es fijo.

El tipo de cambio como el número de unidades de la moneda nacional que es necesario para adquirir una unidad de cierta moneda extranjera. Bajo un régimen de tipo de cambio fijo, el banco central convierte en moneda local en moneda...