Caso Airbus

Mini caso
“Airbus’ Dollar Exposure”


Antecedentes
Airbus es una compañía europea que vende un avión modelo A400 a Delta Airlines, compañía norteamericana que se compromete a pagar USD30.000.000 al cabo de 6 meses. Airbus está preocupada por el ingreso en euros implicado en la operación y desea controlar el riesgo cambiario implícito en la venta. El tipo de cambio spot es de 1.05 USD/€ yel tipo de cambio forward a 6 meses es de 1.1 USD/€. Airbus puede comprar una opción de venta de dólares con un precio de ejercicio de 0.95 €/USD y una prima de 0.02 €/USD. Hoy en día la tasa deinterés a 6 meses para el euro es de 2.5% y la tasa de interés a 6 meses para el dólar es de 3%.
1. Reporte los resultados en euros de la venta en dólares si Airbus usa como protección un contrato a plazoo forward.
Si Airbus decide firmar un contrato forward está tomando una posición larga. En este sentido está adquiriendo la obligación de comprar euros al tipo de cambio forward 1.1 USD/€ al cabo de6 meses. Esto no implica ningún costo hoy y todos los flujos se darán al cabo de 6 meses. La operación queda expresada de la siguiente manera:
Acción
Hoy
6 Meses
Pago de Delta
0.-
USD30.000.000
Posición Larga en Forward
0.-
(USD 30.000.000/1.1 USD/€)
Resultado
0.-
€ 27.272.727.27

2. Si Airbus decide usar los instrumentos del mercado del dinero como medida de cobertura, ¿Airbus quéacción necesita tomar? ¿Cuál sería el resultado en euros resultante de este procedimiento?.
Airbus sabe que al cabo de 6 meses recibirá un pago de USD 30.000.000. En este sentido desconoce el tipode cambio spot al cabo de 6 meses, pero si sabe los costos y beneficios del mercado del dinero de hoy a 6 meses. De esta forma una alternativa sería pedir un préstamo hoy en dólares, al valor presentedel pago que realizará Delta Airlines al cabo de 6 meses, a la tasa de interés en dólares del mercado del dinero. Así Airbus pediría prestado (USD 30.000.000/1.03) = USD 29.126.213,59. Este...