Caso Boeing
Páginas: 8 (1794 palabras)
Publicado: 30 de julio de 2012
CASO BOEING
Preguntas a contestar
1. ¿Es óptimo para Boeing tener un bajo nivel de apalancamiento? ¿Es óptimo para Boeing tener un alto nivel de apalancamiento? Si, no ¿por qué?
a) No es óptimo que la Compañía Boeing tenga un bajo nivel de apalancamiento, debido a que aumenta el riesgo del capital de la empresa ya que el proyecto estaría financiado con 100% de capital propio y si elproyecto quiebra, es muy difícil que la empresa recupere el capital invertido. Además, si a futuro la empresa necesita un financiamiento bancario, sería mucho menor el monto que obtendría como préstamo ahora, que antes de haber invertido en el proyecto.
A su vez, por cada dólar invertido estaría perdiendo rentabilidad, ya que no hace uso de capitales de terceros (deuda), podría invertirmenos capital propio obteniendo la misma utilidad y mayor rentabilidad.
b) No es óptimo que la empresa tenga un alto nivel de apalancamiento (superior a la industria), ya que ocasionaría que los accionistas exijan una mayor rentabilidad por su inversión, ya que la empresa tendría un riesgo más alto que empresas similares dentro del sector donde se encuentra.
Además, a mayor apalancamiento, latasa de interés de la deuda puede empezar a incrementarse porque existiría un respaldo mucho menor para el repago, teniendo como posible consecuencia que la utilidad operativa de la empresa sea similar o hasta menor a los gastos financieros y no cubra las expectativas de los inversionistas.
2. Utilizando la información de los betas estimados para los tres proveedores en defensa Grumman,Northrop y Lockheed, ¿qué beta no apalancado consideran apropiado para el segmento de defensa de Boeing?
Tomaría el beta no apalancado de 1.00 correspondiente a Northrop, esto debido a que el proveedor mantiene el 89% de sus ingresos en el sector defensa.
A su vez, si bien tenemos por otro lado el beta de 0.94 para este mismo proveedor, estamos utilizando el beta inicial, ya quecontiene el cálculo de los 5 últimos años y creemos que al usar este periodo, estaríamos incluyendo los efectos cíclicos que tiene la industria.
Ahora, si la empresa quiere tomar el beta industrial, debe hallar un promedio ponderado de las 5 empresas (Boing, Grumman, Northrop, Lockheed y McDonnell) y de acuerdo al porcentaje de mercado que tengan, hallar un promedio del beta de la industria.Nothrop tiene el beta apalancado de 1.00 y mantiene D/E de 1.288, es decir, su grado de apalancamiento es de 56.29%, entonces desapalancando el beta de la empresa:
(1-Apalancamiento)*Beta apalancado
(1-56.29%)*1 ( 43.71% o 0.4371 el beta desapalancado
Y con este beta trabajamos.
3. ¿Ustedes basan su estimación de beta en la pregunta anterior en data de corto o delargo plazo? ¿Por qué?
Nosotros basamos nuestra estimación usando el beta de largo plazo, porque al ser una industria de defensa, ésta se encuentra supeditada a los ingresos que el gobierno americano entregue.
En el largo plazo existían 2 datas, una a cuatro años y otra a cinco, nosotros elegimos la de cinco años tomando en cuenta que pasado el cuarto año, existe otro mandatopresidencial; y cada presidente tiene una política de inversión diferente para el sector defensa, tomamos en cuenta ese efecto del primero año del nuevo presidente para así disminuir los efectos cíclicos que este sector mantiene.
Si analizamos bien el beta de la industria, estos se mantienen cercanos a 1, esto significa que los efectos por cambio de gobierno no son muy relevantes, ya que se puedededucir que los planes de inversión en defensa son a largo plazo.
4. ¿Qué porcentaje del valor de mercado de los activos representa el segmento comercial dentro de los activos totales de Boeing?
El segmento comercial de Boeing, representa el 36.76% del total de valor de mercado.
|Rubro |Ventas Totales en Miles |% del Mercado año 89 |
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Preguntas a contestar
1. ¿Es óptimo para Boeing tener un bajo nivel de apalancamiento? ¿Es óptimo para Boeing tener un alto nivel de apalancamiento? Si, no ¿por qué?
a) No es óptimo que la Compañía Boeing tenga un bajo nivel de apalancamiento, debido a que aumenta el riesgo del capital de la empresa ya que el proyecto estaría financiado con 100% de capital propio y si elproyecto quiebra, es muy difícil que la empresa recupere el capital invertido. Además, si a futuro la empresa necesita un financiamiento bancario, sería mucho menor el monto que obtendría como préstamo ahora, que antes de haber invertido en el proyecto.
A su vez, por cada dólar invertido estaría perdiendo rentabilidad, ya que no hace uso de capitales de terceros (deuda), podría invertirmenos capital propio obteniendo la misma utilidad y mayor rentabilidad.
b) No es óptimo que la empresa tenga un alto nivel de apalancamiento (superior a la industria), ya que ocasionaría que los accionistas exijan una mayor rentabilidad por su inversión, ya que la empresa tendría un riesgo más alto que empresas similares dentro del sector donde se encuentra.
Además, a mayor apalancamiento, latasa de interés de la deuda puede empezar a incrementarse porque existiría un respaldo mucho menor para el repago, teniendo como posible consecuencia que la utilidad operativa de la empresa sea similar o hasta menor a los gastos financieros y no cubra las expectativas de los inversionistas.
2. Utilizando la información de los betas estimados para los tres proveedores en defensa Grumman,Northrop y Lockheed, ¿qué beta no apalancado consideran apropiado para el segmento de defensa de Boeing?
Tomaría el beta no apalancado de 1.00 correspondiente a Northrop, esto debido a que el proveedor mantiene el 89% de sus ingresos en el sector defensa.
A su vez, si bien tenemos por otro lado el beta de 0.94 para este mismo proveedor, estamos utilizando el beta inicial, ya quecontiene el cálculo de los 5 últimos años y creemos que al usar este periodo, estaríamos incluyendo los efectos cíclicos que tiene la industria.
Ahora, si la empresa quiere tomar el beta industrial, debe hallar un promedio ponderado de las 5 empresas (Boing, Grumman, Northrop, Lockheed y McDonnell) y de acuerdo al porcentaje de mercado que tengan, hallar un promedio del beta de la industria.Nothrop tiene el beta apalancado de 1.00 y mantiene D/E de 1.288, es decir, su grado de apalancamiento es de 56.29%, entonces desapalancando el beta de la empresa:
(1-Apalancamiento)*Beta apalancado
(1-56.29%)*1 ( 43.71% o 0.4371 el beta desapalancado
Y con este beta trabajamos.
3. ¿Ustedes basan su estimación de beta en la pregunta anterior en data de corto o delargo plazo? ¿Por qué?
Nosotros basamos nuestra estimación usando el beta de largo plazo, porque al ser una industria de defensa, ésta se encuentra supeditada a los ingresos que el gobierno americano entregue.
En el largo plazo existían 2 datas, una a cuatro años y otra a cinco, nosotros elegimos la de cinco años tomando en cuenta que pasado el cuarto año, existe otro mandatopresidencial; y cada presidente tiene una política de inversión diferente para el sector defensa, tomamos en cuenta ese efecto del primero año del nuevo presidente para así disminuir los efectos cíclicos que este sector mantiene.
Si analizamos bien el beta de la industria, estos se mantienen cercanos a 1, esto significa que los efectos por cambio de gobierno no son muy relevantes, ya que se puedededucir que los planes de inversión en defensa son a largo plazo.
4. ¿Qué porcentaje del valor de mercado de los activos representa el segmento comercial dentro de los activos totales de Boeing?
El segmento comercial de Boeing, representa el 36.76% del total de valor de mercado.
|Rubro |Ventas Totales en Miles |% del Mercado año 89 |
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