Caso Buttler co

BUTLER LUMBER CO.

1. ANALISIS DEL NEGOCIO
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VENTAS Y CLIENTES

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¿Qué vende? : Vende madera para reformas y vivienda nueva y para elementos
ornamentales de puertas, etc.

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¿Cuánto vende? : Sus ventas rondan los 2,7 millones $ en 1990 y crecen anualmente
en torno al 25% hasta 3,6 millones $ en 1991.

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Las ventas, ¿son estacionales o uniformes?, ¿Cíclicas o estables entiempos de
crisis?: aunque hablan que de marzo a agosto realizan el 55% de las ventas, y en los
6 meses restantes, el 45% se pueden considerar uniformes. Son estables en tiempos
de crisis ya que si se construyen menos viviendas nuevas se reformarán más de las
existentes y viceversa.

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¿A quienes vende? Clientes, ¿muchos o pocos?, ¿Pequeños o grandes? Vende a
constructores pequeños,autónomos. Tiene muchos clientes. Sus ventas se realizan
por teléfono.

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OPERACIONES Y PRODUCCION

Tiene una producción uniforme a lo largo del año manteniendo el nivel de existencias en
60 días. No existen demasiadas barreras de entrada en un negocio de este tipo, que al
fin y al cabo es un almacén de materiales, por lo que debe hacerse competitivo por
precio, sirviendo pronto y permitiendo alos clientes un pago aplazado.
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DIRECCION

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¿Quién es el responsable?: El Sr. Butler. Antiguamente lo fue junto con su cuñado
Mr. Stark al que le compró su parte mediante pagaré en 1988. Tiene 39 años, es
jóven, enérgico, conservador, trabaja en equipo: sólo son opiniones de proveedores.

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¿Tiene experiencia? Si. Lleva 10 años en el negocio.

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¿Es fiable como persona? ¿Ycomo directivo? Según los proveedores es una
persona muy fiable, con alto control en gastos pero pueden tener motivaciones
inconfesables ya que son parte interesada.

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ESTRATEGIA

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Obtiene grandes descuentos por cantidad de pedido lo que le permite competir en
precio.

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Financiación espontánea a los clientes mediante pago a 40 días

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Mantiene un alto nivel deexistencias por lo que sirve con rapidez los pedidos.

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Le compran por proximidad, por ubicación.

2. ANALISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
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Ventas: están creciendo en torno al 25% anual pasando de 2,7 millones a 3,6. Son
uniformes y no son cíclicas. Positivo

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Margen: Margen / Ventas: es estable, en torno al 28%. Es un margen razonable y no
se deteriora, por lo que se mantienecompetitivo en el sector. Positivo.

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EBITDA / Ventas: Aunque se mantiene estable en torno al 4-5%, no es muy alto, por
lo que la empresa ya da una idea de que no maneja bien sus operaciones ordinarias:
sus gastos operativos son demasiado altos lo que le hace pasar de un 28% de
margen a un 4% de EBITDA. Negativo.

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Gastos Financieros: EBIT / Intereses: se mantiene estable en torno al 3,4. Espositivo
ya que los Bancos te piden que sea superior a 2,5 y en todos los casos lo es.

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ROS: Pasa de 1,6% en 1990 a 1,3% en 1991. Negativo.

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ROE: En torno al 13-14%. La rentabilidad para el accionista no es razonable ya que
por esos años los intereses rondaban el 11% por lo que sin riesgo hubieras
conseguido una tasa similar en la cuenta del banco. Negativo.

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ROA: En tornoal 15%. Habría inversiones alternativas en esos años, como la bolsa,
que sólo con capital propio, resultarían más rentables. Negativo.

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Beneficio: prácticamente se duplica del 90 al 91. El CFO (BN + amortización) de 103
en el 91 no cubre la deuda que pretendemos pedir de 465 y las inversiones previstas.
Negativo.

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Riesgos:
o

Operativos: el negocio es especialmente sensible ala subida del coste de las
mercancías vendidas, por tanto al margen. Hay que mantener el nivel de
ventas y tratar de controlar o incluso bajar los costes de las mercancías por
pronto pago o por descuentos mayores por compra en gran cantidad.

o

Financieros: El nivel de intereses en relación al EBIT está controlado. Una
bajada de las ventas del 15% respecto a las previsiones te pone en...