Caso Enron

CASO 30: ENRON (1)
ÉTICA EMPRESARIAL / TEORÍA DE LA AGENCIA / DIRECCIÓN ÉTICA

1) ¿ A qué actividades se dedicaba Enron? ¿Qué motivó su suspensión de pagos?
A partir del año 2000 estaba compuesta por tres divisiones: Enron Wholesale Service, dedicada a operar en los mercados sobre productos; Enron Energy Services, que prestaba servicios de asesoramiento a empresas para la administración desus necesidades energéticas y Enron Global Services, dedicada a la generación y suministro de electricidad.
La principal empresa comercializadora de electricidad y gas natural de Estados Unidos reportó pérdidas por mil millones de dólares para el tercer trimestre del año 2001. Paralelamente, se conocieron otras pérdidas por 1200 millones de dólares en operaciones no reportadas en los libroscontables de la empresa. Además, en la contabilidad se generaron beneficios ficticios por 586 millones de dólares en los últimos cinco años.
A este escenario, se agrega su creciente endeudamiento. El pasivo originado por su negocio principal de intercambio de derivados energéticos alcanzó los 18.700 millones de dólares. Asimismo, sus obligaciones fueron superiores a los 40.000 millones de dólares,repartidos entre emisiones de duda, préstamos y otros instrumentos como letras de créditos y obligaciones contractuales.
Enron incrementó su problema de liquidez por la fallida fusión que tuvo con DYNEGI su principal competidora que al conocer los malos manejos contables, la falsedad en las ganancias esperadas y el creciente endeudamiento retiró su oferta de compra por 9.000 millones de dólares.Enron mantenía grado de inversión, sin embargo. Al revelarse información manipulada y conjugación de pérdidas crecientes, pasivos y obligaciones elevadas y la fallida fusión con DYGENI, las firmas calificadoras bajaron su grado de inversión. Como consecuencia, sus acreedores exigieron el pago adelantado de la deuda llevándola a una situación de falta de liquidez. Este escenario obligó a ENRON adeclarar la suspensión de pagos.

2) Explique el problema de agencia que plantea este caso y las soluciones que se propusieron al mismo. ¿Por qué fallaron estas soluciones?
El problema de agencia en la empresa arranca de la separación entre propiedad y control que se produce principalmente en las grandes empresas donde los dividendos se entregan a los accionistas, todas las decisiones importanteslas toman los ejecutivos corporativos y en algunos casos, los accionistas son incapaces de controlar a estos ejecutivos. En esta situación, se pueden producir divergencias entre los intereses de loss directivos y de los accionistas. Los primeros tratan de conseguir sueldos elevados, prestigio y poder y los propietarios buscan maximizar sus beneficios. Los directivos con más poder dentro de laempresa pueden enriquecerse a costa de los intereses de los accionistas y perjudicar gravemente a todos.
En los años 80 y 90, muchas grandes empresas, entre ellas Enron, utilizaron estos títulos para convertir a los altos ejecutivos en propietarios, con el objetivo de que actuasen en defensa de los intereses de los accionistas.
A finales del año 2000, todos los empleados recibían una bonificaciónanual en opciones sobre acciones que equivalía al 5% de su sueldo básico. Este porcentaje era superior para los ejecutivos. En total, las opciones repartidas podían ejercerse por unos 47 millones de acciones. A finales del año 2000, el beneficio potencial que podían generar esas opciones era de unos 2500 millones de dólares, por la diferencia entre los precios de las acciones en la fecha de emisiónde las opciones y los precios del mercado en ese momento.
Por tanto, la solución que se propuso fue que la empresa utilizará los títulos para convertir a los altos ejecutivos en propietarios, con el objetivo de que actuases en defensa de los intereses de los accionistas.
Esta solución falla porque tras las perspectivas de beneficios elevados dieron lugar a que muchos directivos de la empresa se...