Clasificadoras

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MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS

TEMA: ‘‘CALIFICADORAS DE RIESGO’’

1. DEFINICIÓN

Las Calificadoras de Riesgo son compañías especializadas que emiten Clasificaciones de Riesgo técnicas e independientes en cuanto a la calidad del riesgo crediticio de un emisor o de un valor. Las Clasificaciones de Riesgo son opiniones mas no recomendaciones acerca del riesgo de crédito sobrela capacidad de una corporación o un estado de cumplir con todas sus obligaciones financieras en el tiempo adecuado. Las categorías de calificación permiten a los inversionistas diferenciar fácilmente los niveles de riesgo y tomar decisiones según su tolerancia al riesgo.

Las clasificaciones son basadas en análisis de profesionales quienes evalúan e interpretan información recibida por losemisores de deuda y otras fuentes disponibles para poder conformar una opinión ponderada. Se evalúan tanto la información histórica como la presente, se incorpora el análisis cuantitativo y cualitativo. Si bien la opinión en gran parte se fundamenta en los estados financieros históricos y proyectados, ésta también incluye el análisis de factores tales como la gestión operativa, la calidad eindependencia de la administración, estrategias y controles, el posicionamiento en el mercado, la calidad y origen de la garantía, el record de pagos, el entorno macroeconómico, la calidad e integridad de la información entre otros factores. Además tratan de anticiparse a posibles eventos futuros, ponderándolos en su opinión del riesgo analizado, sin embargo debido a la imposibilidad de predecir conexactitud los eventos futuros, las metodologías de cada una de las Agencias Clasificadoras de Riesgo no son nunca exactas, por lo que se hace énfasis en el término “opinión” mas no “recomendación” sobre los riesgos clasificados.

Cada Agencia aplica su propia metodología en la medición de la solvencia y usan sus propias escalas para publicar sus clasificaciones. Usualmente, las clasificaciones sonexpresadas por letras que van por ejemplo de “AAA” a “D”, expresando un menor riesgo para AAA y un gran riesgo para “D”

1.1 Historia e Importancia

Las calificadoras de riesgo crediticio han sido fundamentales en el desarrollo de los mercados de capitales y en la promoción de la transparencia de la información y la cultura de la medición del riesgo. En el caso de las compañías que se someten aun proceso de calificación, éstas pueden ampliar las alternativas de financiamiento al tener mayor acceso a los mercados de capitales, reducir sus costos de endeudamiento, mejorar su imagen corporativa principalmente.
La calificación de valores se originó en los Estados Unidos hacia finales del siglo XIX, en donde se había desarrollado un sistema de información crediticia que era utilizado porinversionistas e instituciones financieras. A principios del siglo XX, con el desarrollo de la industria ferroviaria, las empresas de ese sector se convirtieron en las principales emisoras de obligaciones (bonos), hecho que dio pie a la creación de otras empresas dedicadas a estudiar la calidad de dichos instrumentos. En la medida en que el mercado se desarrollaba y la oferta de instrumentos crecía,las agencias calificadoras evolucionaban también, calificando todo tipo de emisiones ofrecidas en el mercado doméstico e internacional. Ya en 1919 la actividad de calificación de riesgos cubría desde los Estados Unidos deudas soberanas de países como Francia, Gran Bretaña, Italia, Japón, y la República China. La popularidad y aceptación de las calificaciones por parte del público llevaron a otrospaíses a adoptar el sistema de calificación de riesgos. En algunos de ellos el sistema se adoptó por iniciativa de empresarios particulares atendiendo las necesidades del mercado, mientras que en otros se hizo por vía legislativa. Antes, los usuarios de las calificaciones de créditos eran los que pagaban a las agencias por las investigaciones que llevan a cabo. Ahora son los dueños de los...