Comentes teóría de finanzas

I.

Comentes Teoría de Finanzas

1. Considere dos empresas, A y B, las cuales son prácticamente idénticas (mismo rubro, tamaño,
estructura, etc.). Durante los últimos 10 años han tenido las mismas utilidades acumuladas, y
cuyas acciones al día de hoy se transan al mismo precio. Sin embargo, revisando los resultados
año a año de cada empresa, usted nota que las utilidades de A son muyregulares, mientras
que las de B, si bien suman lo mismo al cabo de 10 años que las de A, son muy irregulares, con
años muy buenos y otros muy malos. Si usted es un inversionista y está considerando invertir
en una de estas empresas.
a. ¿Cuál acción prefiere?
Dado el caso que las empresas son prácticamente idénticas y durante los últimos 10 años han
presentado un comportamiento similar frente alas utilidades acumuladas, se requiere entonces
para tomar esta decisión evaluar el riesgo que implica invertir en uno de los dos activos. El caso de
estudio indica que las utilidades de B son mucho más irregulares que las de A, se puede inferir
entonces que existe una mayor probabilidad que se desvíen los rendimientos esperados respecto
al valor esperado, si se evalúa el comportamiento de losretornos para la acción B podrá
observarse que presenta una desviación estándar más alta, hecho que implica que la acción es
mucho más volátil y por ende implica un mayor riesgo.
Es importante notar que la volatilidad de la rentabilidad no significa necesariamente riesgo de la
inversión en todos los casos, en algunas industrias es posible predecir la volatilidad de acuerdo a
las estacionesclimáticas o posibles recesiones, estas situaciones no generan sorpresa en los
inversionistas por lo que el precio de las acciones no disminuirá tanto como las ganancias.
Se supone para este caso que son empresas idénticas, comparten el nicho de mercado al que
atienden y además, operan bajo las mismas condiciones de mercado; de esta forma, una mayor
volatilidad de las utilidades sí implicaríapor un mayor riesgo para el inversionista, pues hace
suponer que hay factores extras que afectan el comportamiento estable de las utilidades. Se
concluye entonces que se debería invertir en la acción A pues implica un menor riesgo de
fluctuación en las ganancias a recibir.
b. ¿Qué esperaría que sucediera con los precios de las acciones de A y B hacia el futuro de
mantenerse la tendencia deutilidades actual?
Es importante notar que en todos los casos la fluctuación en el precio de las acciones será un
mejor indicador de riesgo que la fluctuación en las utilidades, el precio de las acciones varía debido
a la incertidumbre frente al futuro, es decir, cuando no hay claridad frente a las utilidades
esperadas. De acuerdo a la información entregada para el caso de estudio, se sabe que elacumulado de las utilidades fue el mismo para las dos empresas y además, que al día de hoy
ambas transan sus acciones al mismo precio, esta afirmación no permite inferir directamente si en
el transcurso de los 10 años el precio de las acciones difirió considerablemente uno frente al otro,
pero suponiendo que durante los diez años de análisis las empresas hubieren conservado similar

elprecio de las acciones, situación que es de esperarse pues las empresas son prácticamente
idénticas, a futuro se esperaría entonces que ambas empresas continúen con el mismo
comportamiento que presentaron durante el periodo de estudio, finalmente para clarificar la
situación sería indispensable poder deducir las razones por las cuales las utilidades son tan
fluctuantes para la empresa B.

2.Según el modelo de 1 índice, el retorno esperado de un activo puede estimarse mediante la
siguiente ecuación:

Identifique y describa (puede usar ejemplos para algunos) cada uno de los tres determinantes del
retorno del activo.
El modelo de un índice parte de la afirmación que cualquier tasa de retorno para el activo i puede
expresarse en términos de sus componentes esperados y aquellos...