Como calcular el wacc

El Costo de Capital es el mínimo retorno aceptable de una inversión. Es una línea divisoria invisible entre el buen desempeño corporativo y el malo; una tasa a cumplir si se espera crear valor. Aún cuando parece serlo, el costo de capital de una compañía no es, en realidad, un costo por un dinero; es un costo de oportunidad equivalente al retorno total que los inversionistas esperarían ganar alinvertir en una opción de riesgo equivalente. En otras palabras, el costo de capital está marcado por la relación entre el riesgo y su recompensa. A medida que la compañía le pide a sus inversionistas que asuman más riesgo, mayor debe ser el retorno ofrecido (es decir, el costo del capital).

¿Porqué es importante medir el costo del capital? Dos razones básicas para conocer el costo del capital:* La maximización del valor de una compañía requiere que los costos de todos los recursos utilizados, incluyendo el capital, sean minimizados; para minimizarlos, se deben medir.
* Es un elemento clave para la toma de decisiones de inversión (o des-inversión), ya sea para una inversión en una compañía como la nuestra por parte de accionistas, o para que nuestra compañía decida embarcarse enun nuevo proyecto.

Las organizaciones tienen tres fuentes de capital posibles que, usualmente, aportan porciones diferentes del capital total con el que cuentan las compañías. Estas fuentes son: El dinero de los accionistas, las utilidades generadas por el mismo negocio y el dinero de los bancos (la deuda). Cada una de estas fuentes tiene un costo de capital asociado diferente. Para entenderestos diferentes costos es importante establecer dos conceptos que definen el costo del capital:

* Existe una relación estrecha entre el riesgo de una inversión y el costo del capital asociado a la misma. A medida que una oportunidad de inversión es más riesgosa, mayor debe ser el retorno que debe rendirle al dueño del recurso capital. Este planteamiento aplica igualmente para accionistas deuna organización o para sus prestamistas. Es decir que la tasa de interés (costo de capital) que exige un banco, va aumentando a medida que el riesgo que el banco percibe, va creciendo.
* El concepto clave para el entendimiento del costo de capital es el costo de oportunidad. El retorno que un inversionista espera de nosotros es, como mínimo, equivalente al que podría obtener al invertir enotra oportunidad de negocio equivalente.

Entre las fuentes de capital están los accionistas. En una situación de negocios en la que el mercado de capitales no está desarrollado, como es nuestro caso; el costo de capital de los accionistas debe establecerse entendiendo sus oportunidades de inversión equivalentes.

                       | Para establecer la rentabilidad mínima esperada de unainversión equivalente podemos tomar un mercado de capitales más desarrollado, establecer a qué distancia está nuestro país de él, para luego reconocer oportunidades equivalentes que tendría un inversionista en ese mercado. Finalmente, acumular todo para obtener un costo estimado de capital de accionistas.Ejemplo: Para vender bonos colombianos en el mercado de capitales americano, se debe ofrecer unbeneficio adicional a los inversionistas internacionales correspondiente al “riesgo país” de 6%. Un inversionista americano recibirá 3% de beneficio (interés) por colocar su dinero en una oportunidad de “cero riesgo” como lo son los bonos del tesoro americano. Si el inversionista americano invierte su capital en una compañía del sector de la salud en su país, recibirá como mínimo 4% más que suinversión de “cero riesgo”. Así, de forma muy amplia, se podría estimar el costo de oportunidad (costo de capital) de un inversionista para una organización en el sector de salud en Colombia en: 6% + 3% + 4% = 13%. |                      |

La siguiente fuente de capital posible son los bancos. El costo de este capital puede parecer mayor que el de los accionistas porque estamos acostumbrados a...