Constructora

Datos

Razón Social: Loft S.A.

Rubro: Construcción

Antigüedad en el ramo: 3 años

Actividad: Construcción de departamentos y/o oficinas destinados al sector clase media-alta con potencial inversor.

Contexto: Argentina 2008-07-11

Modalidad de trabajo: La empresa inicia la obra y recibe anticipos de sus clientes y asume el compromiso de entregar las unidades terminadas al finalizarla obra.

Lectura Previa: Entre el periodo 2 y el 1 se incrementa el activo un 32%. En primer término aumenta bienes de cambio los corrientes y no corrientes, con motivo de la obra en ejecución. También aumenta el efectivo por la preventa que hace que se cuente al principio con una importante cantidad de efectivo. La financiación de este aumento del activo en el periodo 2 estuvo a cargofundamentalmente de anticipos de clientes y en parte de proveedores. En el periodo 3 el activo disminuye un 18% en relación al periodo 1 y un 38% en relación al periodo 2. Los principales rubros en disminuir son efectivo y bienes de cambio. Observen como desaparece bienes de cambio no corriente ya que el plazo de finalización de la obra se encuentra próximo. En cuanto a la financiación disminuyensignificativamente los anticipos a clientes ya que la empresa no realiza aparentemente nuevas obras que realimenten el circuito y a medida que entrega departamentos o terrenos los anticipos se transforman en ventas. Parte de estos anticipos son sustituidos por deudas financieras, probablemente porque la empresa necesita hacerse de fondos para finalizar sus obras. Este es un punto importante ya queal recibir anticipos si estos congelan precios tengo la obligación de entregar un departamento y habitualmente los anticipos quedan valuados según el monto aportado cuando debieron valuarse al valor de la cosa a entregar. De no ser así el mayor monto necesario para finalizar la obra que significa un mayor pasivo estaría subvaluado y puede incluso que la empresa tenga patrimonio neto negativo.En cuanto al Estado de Resultado observemos como en el periodo 3 aumentan las ventas y parece esto contradictorio con la evolución antes marcada y es que este aumento de las ventas simplemente refleja la entrega de departamentos por operaciones antes concretadas y que se registraron bajo la forma de anticipos. De ello se deduce que este aumento de las ventas no constituye un termómetro de lo quesucede en el mercado. Disminuye el margen bruto, probablemente debido a que el aumento en los costos no pudo ser trasladado a los precios. Aumentan los esfuerzos de comercialización. Ya que no es dable pensar que se trate de comisiones las cuales se pagan en relación a los anticipos que es cuando se cierran las operaciones. Aumentan también los gastos financieros, queda como pregunta si esque fue producto de un aumento en la tasa de interés promedio pagada por el pasivo o debido a las mayores deudas, es decir simplemente un aumento en valores absolutos.

Resulta clave observar como los FPO pasan de ser positivos a negativos, es decir que la actividad operativa no sólo no arroja fondos sino que los absorbe, debido a una disminución abrupta de los anticipos de clientes.Observamos también como el ingreso inicial de fondos en la empresa produjo una fiesta de efectivo. La percepción de liquidez se tradujo en retiros (otros créditos) y dividendos en efectivo, proyectándose incluso una distribución de 30 para el ejercicio próximo.

En el ejercicio 2 se produjo la compra de bienes de uso por 100.

Situación Financiera a Largo Plazo

Evolución

La evolución de lasituación financiera a largo plazo fue levemente favorable debido a:

• Una disminución del endeudamiento, con las observaciones pendientes respecto a la valuación de los anticipos de clientes.

• Una disminución de la inmovilización del patrimonio neto, y

• Un leve aumento de la autofinanciación a largo plazo.

• A pesar de la disminución del efecto palanca.

Las...