Contratos Fiuturos

LOS CONTRATOS DE FUTURO

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Revista de Derecho de la Pontificia Universidad Católica de Valparaíso XXIV (Valparaíso, Chile, 2003) [pp. 277 - 319]

LOS CONTRATOS DE FUTURO
JOSÉ LUIS GUERRERO BÉCAR
Pontificia Universidad Católica de Valparaíso

RESUMEN En los mercados financieros se efectúan transacciones de títulos valores con objetivos de rentabilidad, cobertura, movilización yoptimización de activos financieros. Tales títulos tienen una primera manifestación en el ámbito económico y luego reciben regulación jurídica. Destacan por su novedad los derivados financieros y dentro de ellos los contratos de futuro. Estos son una figura novedosa que tiene sus orígenes en un contrato de compraventa pero que han evolucionado gracias a la ingeniería financiera a un acto jurídico concaracterísticas que le son propias, no asimilable hoy a las figuras contractuales típicas de nuestra legislación. A estos contratos les serían aplicables las normas del Código de Comercio, en especial las relativas a la costumbre mercantil y en subsidio las disposiciones del Código Civil. La determinación de su naturaleza jurídica no es fácil. En este trabajo se los considera como un contratoatípico, nominativo, definitivo, consensual, principal, de adhesión y mercantil. Si opera en un mercado organizado requiere, además, que sea registrado en una Cámara de Compensación. PALABRAS CLAVES: futuros; opciones; títulos valores; mercado organizado; forward; swaps; cámara de compensación; contratos atípicos; derivados financieros.

ABSTRACT In the financial markets, transactions of securitieswith prospects of profitability, coverage, mobilization and optimization are carried out. Such securities first manifest themselves in the economic sector, subsequently receiving juridical regulation. Financial derivatives stand out because of their novelty and, among them, futures contracts. This is a new concept that originates in a purchase-and-sale contract although, due to financial engineering,it has evolved into a legal transaction with its own characteristics, now unassimilable into the typical contractual concepts in our legislation. Commercial Code regulations —especially those pertaining to commercial practice and, alternatively, Civil Code provisions — would be applicable to these contracts. Determining their juridical nature is not an easy task. In this paper, they areconsidered atypical, definitive, consensual, principal, commercial and standard-form contracts. If they are transacted in a regulated market, registration in a Clearing House is called for. K EY WORDS : futures, options, securities, regulated market, forward, swaps, clearing house, atypical contracts, financial derivatives.

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REVISTA DE DERECHO XXIV (2003) I. INTRODUCCIÓN

JOSÉ LUIS GUERREROBÉCAR

En los mercados financieros se efectúan transacciones de títulos valores con objetivos de rentabilidad, cobertura, movilización y optimización de activos financieros. Estos mercados han evolucionado constantemente y nuestro país no ha estado ajeno a esta experiencia propia de la globalización de los mercados. Así, en los mercados nacionales se han incorporado distintos títulos valores,instrumentos, activos o productos financieros1 , generados y transados en otros mercados lo que ha obligado a actualizar nuestra normativa, principalmente, la Ley del Mercado de Valores Nº 18. 045 y otras normas especiales que regulan las transacciones en los mercados financieros. La experiencia nos indica que estos títulos tienen una primera manifestación o nacen en el ámbito económico y luego cuentancon una regulación jurídica específica. Las primeras transacciones se realizan fundadas en el respeto, confianza y costumbre mercantil. Así, por ejemplo, los seguros de cambio se han suscrito durante mucho tiempo en la actividad bancaria nacional sin necesidad de una regulación jurídica específica. Una de las novedades contemporáneas en los mercados financieros son los mercados de derivados,...