Control De Riesgos De Mercado En Contratos Forward

CONTROL DEL RIESGO DE MERCADO EN PORTAFOLIOS MEDIANTE EL USO DEL VALOR EN RIESGO EN CONTRATOS FORWARD Y OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO FINANCIERO (OPCF) SOBRE TASA DE MERCADO PESO / DÓLAR. CASO COLOMBIANO

ALUMNO: RODOLFO RUIZ CAMARGO

UNIVERSIDAD DE BARCELONA

MASTER EN COMERCIO Y FINANZAS
INTERNACIONALES

SANTIAGO DE CALI
DICIEMBRE 2005
INDICE

PaginaCAPITULO 1
1. Introducción 1
2. Objetivos
1. Objetivo General 8
2. Objetivos Secundarios 8
3. Hipótesis 9
4. Motivaciones y Aportes de la Investigación 9
Capitulo 2. MARCO TEORICO
2.1 El Mercado Financiero Colombiano 10
2.2 El Mercado de Contratos Forward Peso/Dólar 26
2.3 El mercado de Contratos TRM 37
2.4 El Modelo deCarteras de Markowitz 42
2.5 Medición del Riesgo de Mercado 47
Capitulo 3. MARCO METODOLOGICO
3.1 Bases de Datos 61
3.2 Elaboración de la frontera Eficiente 61
3.3 Determinación del Portafolio Óptimo 62
3.4 Análisis de Riesgo 63
3.5 Valor en Riesgo de Contratos Forward y Contratos TRM 63
Capitulo 4.
4.1 Resultados y Discusiones 65
Capitulo 5.5.1 Conclusiones 73
5.2 Recomendaciones 74

BIBLIOGRAFÍA 76
GRAFICAS
1. Frontera eficiente 42
2. Valor en Riesgo 50
3. Bonos TES en Dólares 65
4. Tasa Peso/Dólar 67
5. Diferencia Del VaR con Cobertura y sin Cobertura 72

TABLAS
1. TES en Dólares 61
2. Datos Faciales de los TES en Dolares 69
3. MatrizVarianza Covarianza TES en Dólares 69
4. Tasa Libre de Riesgo 70
5. Portafolio Óptimo 70
6. Matriz Varianza Covarianza Portafolio Óptimo. 70
7. Matriz Varianza Covarianza Portafolio Optimo – DTF - Libor 71

CAPITULO I

1.1 INTRODUCCION

En los últimos 30 años, el mercado financiero internacional ha experimentado transformaciones de índole económica y financiera.La eliminación de los sistemas de tipo de cambio fijo en tipos de cambio flexibles, el acrecentamiento de la interdependencia financiera entre los países, la liberación financiera y eliminación de las restricciones a las tasas de interés y simultáneamente se han producido avances en el campo tecnológico y de análisis cuantitativo. Estos eventos han permitido la necesidad de desarrollar nuevosinstrumentos financieros como los productos derivados, con la característica de una volatilidad del precio de los activos financieros expuestos a riesgos de tasa de interés, tasas de cambio y caídas de los mercados bursátiles. Basta con observar la inestabilidad y crisis financieras de países como Japón, Rusia, Brasil, países asiáticos, el efecto de la devaluación de las monedas de la mayoría de lospaíses latinoamericanos y la pérdida de confianza de los mercados bursátiles de Estado Unidos.

Con base en los sucesos económicos descritos anteriormente los sistemas de medición de riesgo han experimentado un crecimiento y es cuando por parte del sector privado el Banco J.P. Morgan desarrolla un sistema llamado Riskmetrics, donde se mide el riesgo de los instrumentos financieros, en el que lamayoría de instituciones financieras utilizan para cuantificar los riesgos de mercado, colateralmente las autoridades reguladoras internacionales buscan unificar criterios de supervisión en cuanto a requerimientos de capital de garantía de los bancos internacionales, para 1988 se firma un acuerdo financiero denominado el acuerdo de Basilea (Suiza), con una finalidad que es proporcional a los bancoscomerciales un campo de acción equitativo, por medio del establecimiento de un estándar mínimo de requerimientos de capital, donde se exponen los principales modelos de Riesgos Financieros. En junio de 1999, el comité de Basilea busca cubrir las necesidades del nuevo entorno financiero, haciendo énfasis en la supervisión y calificación interna, la utilización de evaluaciones externas del...