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DOCUMENTO 8

MODELOS INCORPORANDO EL DINERO

Enfoque keynesiano

• El análisis ortodoxo planteaba que:
o Un aumento de la cantidad de dinero hacia disminuir el tipo de interés, lo que daba lugar a una mayor inversión y consecuentemente se producía un aumento en el nivel de renta de la economía.
o El modelo IS-LM muestra cómo un incremento de la cantidad de dinero desplaza lafunción LM hacia la derecha provocando una caía del interés y aumentando la renta.

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o Para algunos economistas keynesianos el proceso descrito anteriormente no se cumplía:
▪ Porque las modificaciones en la oferta monetaria no podían alterar el tipo de interés como para influir sobre la inversión.
▪ Este análisis se basaba en el concepto de la “trampa dela liquidez”:
• Se suponía que la función LM ere perfectamente elástica respecto al interés (horizontal). Por tanto, cualquier modificación en la cantidad de dinero no afectaba al nivel de renta.
▪ De donde, dedujeron que la política monetaria era inoperante:
• Los modelos de crecimiento que incorporen el sector monetario no son útiles, por tanto:▪ Si se quiere mejorar la renta:
• Se debe actuar mediante el sector real de la economía.
• Modificando el nivel del gasto público.
▪ En una posición ecléctica, parecería ser más beneficioso para el crecimiento económico, que el aumento del gasto público esté acompañado de una cierta expansión monetaria. La inversión sería mayor,tanto por la disminución del interés como por el aumento del gasto público.

J. Tobin

o Estudió la influencia de los activos monetarios y el gasto público (en el contexto de un modelo de corte neoclásico) en el proceso de la acumulación de capital y el crecimiento.
o Si:
▪ Yb = renta disponible.
▪ Y = la renta
▪ M = la cantidad de dinero▪ P = el nivel de precios
▪ λ = proporción de su renta que las personas desean mantener como saldos reales
▪ r = la tasa de crecimiento real de los bienes de capital
▪ π = tasa de crecimiento de los precios
▪ (r + π) = costo de oportunidad de mantener saldos de caja.
▪ Md / pL = demanda de saldos reales per capita▪ s = ratio de ahorro fijo respecto al ingreso disponible
▪ Sb = ahorro que proviene de la renta disponible (es el ahorro derivado de los bienes de capital y del ahorro procedente del saldo real)
▪ L = número de habitantes
▪ n = tasa de crecimiento de la población (a largo plazo y en equilibrio, es igual al crecimiento de la renta nacional g )
oSupuestos:
▪ Tomó en cuenta los activos financieros emitidos por el gobierno (en especial los bonos).
▪ Hay dos tipos de riqueza: (i) el capital físico y (ii) los saldos reales de dinero. El tipo de interés nominal y real definirá cuál de ellas elijan los agentes económicos.
▪ El dinero emitido por el gobierno afecta a la renta disponible. Esta rentadisponible permite influir sobre el ahorro de los agentes económicos.
▪ La renta disponible es igual a la suma de la renta nacional (alcanzada en la producción), y la variación en los saldos reales que mantienen las personas. Es decir:
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▪ La función de demanda de saldos reales
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▪ El ahorro:

Sb = s Yb

o Ecuación de equilibrio de Tobin▪ Si la demanda de saldos reales es igual a su oferta
▪ Y que el valor de intensidad del capital sea ke
▪ La ecuación de equilibrio sería:

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▪ Conclusiones:
o Si en una economía no se toma en cuenta los saldos reales, entonces λn ( 1/s – 1) = 0
o En este caso, las inversiones per capita para mantener el valor de equilibrio...