Derivado Financiero

Algunas Estrategias de Carteras con Opciones ESTRATEGIAS ESPECULATIVAS CON OPCIONES
Las opciones tienen multitud de usos posibles en la gestión de carteras. Tenemos básicamente tres familias de estrategias:
especulativas, cobertura y arbitraje

FUT Protectora
Cobertura con opción de venta (protective Put) Consiste en la compra de un activo subyacente (una acción) y simultáneamente la comprade una opción de venta PUT. Si la acción sube, los beneficios de esta cartera subirán. Si la cotización de la acción baja podremos ejercer la opción de venta, limitando las pérdidas Es una estrategia para limitar las pérdidas de una cartera

Cobertura con opción de venta

Compra de una acción Resultado protective Put

0 p

X=S
St precio de la acción Compra de una Put

Cobertura conopción de venta
Ejemplo: suponga que usted se siente optimista respecto a las acciones de Microsoft, pero se da cuenta que una inversión demasiado grande le va a dar insomnio. Para evitar esto: compre las acciones pero también una opción de venta sobre ellas, con un precio de ejercicio de US$ 55.
Si el precio de las acciones sube desde los US$55, la opción de venta pierde valor, pero gana con lainversión en acciones Beneficio= ST – X – P Si el precio de las acciones cae, sus pérdidas son limitadas porque la opción de venta le da el derecho a vender al precio de ejercicio de US$55

Diferencial alcista (bull spread)
Un bull spread se forma combinando: Una posición larga en call con precio de ejercicio X1 Una posición corta en call con precio de ejercicio X2 X2 > X1 Ambas opciones soneuropeas y tienen el mismo vencimiento y el mismo subyacente Estrategia alcista con CALLS, neutraliza el riesgo de un cambio brusco en la volatilidad

Beneficio del bull spread en el momento del vencimiento
Beneficio en T C2

Analíticamente el beneficio del bull spread es:
ST ST ≤ X1 X1 < ST ≤ X2 ST ≥ X2 LONG CALL 1 - c1 ST – X1 – c1 ST – X1 – c1 SHORT CALL 2 c2 c2 X2 – ST + c2 TOTAL - c1 + c2 ST– X1 – c1 + c2 X2 – X1 + c2 – c1

X1
-c 1+c 2

X2

ST

-c 1

Esta estrategia se llama diferencial alcista porque se consiguen beneficios cuando el precio del subyacente es alto

Observemos que el perfil de beneficio que se obtiene es similar al de la posición larga en una call europea con precio de ejercicio X1, pero truncado en X2 al nivel: X2 - X1 + c2 - c1 Por tanto, estaestrategia será adecuada cuando se piense que el subyacente va a subir, pero no en exceso

Ejemplo
Suponga un operador en opciones sobre índices bursátiles que tiene expectativas de una subida moderada de la bolsa de valores. En el mercado de opciones para el vencimiento a marzo, las cotizaciones son las siguientes: Determine el resultado de comprar CALL a 2.800 puntos y vender una CALL a 2.850 puntosSi el índice baja de 2.800 puntos determine la ganancia o pérdida resultante
Precio ejercicio 2.800 2.850 índice: 2.800 CALL 60 25 PUT 60 88

Solución
Con esta estrategia basta una subida de 35 puntos para entrar en beneficio, sin contar con el costo de financiar las primas. Si nos equivocamos y el índice baja , solo perderíamos 35 puntos, frente a 60 puntos que hubiésemos perdido comprandosolo la CALL
Beneficio en T C2 = 25

Diferencial bajista (bear spread)
. Un bull spread se forma combinando: Una posición corta en call con precio de ejercicio X1
X1 = 2.800 ST
-c1+c2=35

X2 =2.850

Una posición larga en call con precio de ejercicio X2 X2 > X1 Ambas opciones son europeas y tienen el mismo vencimiento y el mismo subyacente

-c1 = 60

Beneficio del bear spread en elmomento del vencimiento

Analíticamente el beneficio del bear spread es:
ST SHORT CALL 1 c1 X1 – ST + c1 X1 – ST + c1 LONG CALL 2 - c2 - c2 ST - X2 - c2 TOTAL c1 - c2 X1 – ST + c1 – c2 X1 – X2 + c1 – c2

Beneficio en T c1

ST ≤ X1 X1 < ST ≤ X2 ST ≥ X2

X1 -c2

X2

ST

Esta estrategia se llama diferencial bajista porque se consiguen beneficios cuando el precio del subyacente es bajo...