Derivados
Páginas: 12 (2754 palabras)
Publicado: 16 de septiembre de 2013
Mercados de Futuros y Opciones
1 A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre un préstamo a cinco años de US$20M:
La empresa A requiere de un préstamo de tasa variable; la empresa B requiere un préstamo de tasa fija. Diseñe un Swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 0,1% anual y que parezca igualmente atractivo para ambas empresas.Rpta:
A tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa fija, pero desea adquirir un préstamo de tasa variable. B tiene ventaja comparativa en los mercados de tasa variable, pero desea adquirir un préstamo de tasa fija. Esto proporciona la base del swap. Hay un diferencial de 1.4% anual entre las tasas fijas ofrecidas a ambas empresas y un diferencial de 0.5% anual entre lastasas variables que se les ofrecieron. Por lo tanto la ganancia total obtenida del swap para todas las partes es de 1.4 – 0.5 = 0.9% anual. Puesto que el banco obtiene un 0.1% anual de esta ganancia, el swap debe beneficiar tanto a A como B con 0.4% anual. Esto significa que el swap hace que A adquiera un préstamo a una tasa LIBOR de -0.3% y que B adquiera un préstamo a 6%.
2 Un Swap de tasas deinterés de US$1000M tiene una vida restante de 10 meses, bajo los términos del swap, la tasa LIBOR a seis meses se intercambia por una tasa de interés de 7% anual (compuesta semestralmente). El promedio de la tasa de interés de demanda y oferta que se intercambia por la tasa LIBOR a seis meses en swaps de todos los vencimientos es actualmente de 5% anual con una composición continua. La tasa LIBORa seis meses fue de 4.6% anual hace dos meses. ¿Cuál es el valor actual del swap para la parte que paga la tasa variable? ¿Cuál es el valor para la parte que paga la tasa fija?
Rpta:
En cuatro meses se recibirán $ 3.5 millones (=0.5*0.7*$100 Millones) y se pagaran $2.3 millones (=0.5*0.046*$ 100 millones). En 10 meses se recibirán $ 3.5 millones y se pagara la tasa LIBOR vigente en 4 meses.El valor de bono de una tasa subyacente al swap es de:
3.5e-0.05*4/12 + 103.5e-0.05*10/12 = $ 102,718 Millones
El valor del bono de la tasa variable subyacente al swap es de
(100 + 2.3)e-0.05*4/12 = $ 100,609 Millones
El valor del swap para que la parte que paga la tasa variable es de $ 102,718 - $ 100,609 = $ 2,109 millones. El valor del swap para la parte que paga la tasa fija es de- $ 2,109 millones. Estos resultados también se obtienen descomponiendo el swap en contratos a plazo. Considere la parte que paga la tasa variable. El primer contrato implica pagar $ 2.3 millones y recibir $ 3.5 millones en cuatro meses. Este contrato tiene un valor de 1.2e-0.05*4/12 $ 1.180 millones. Para valuar el segundo contrato a plazo, observamos que la tasa de interés a plazo es de 5%anual con una composición continua de 5.063% anual con una composición semestral. El valor del contrato a plazo es de:
100*(0.07*0.05 – 0.05063*0.5) e-0.05*10/12 = $ 0.929 Millones
Por lo tanto el valor total de los contratos a plazo es de $1,180 + 0,929 = $ 2,109 millones.
3 La empresa X desea adquirir en préstamo dólares estadounidenses a una tasa de interés fija. La empresa Y deseaadquirir un préstamo yenes japoneses a una tasa de interés fija. Los montos que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo de cambia actual. Se ajustaron las siguientes tasas de interés para reflejar el impacto de los impuestos:
Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 50 puntos base por año. Haga que el sea sea igualmente atractivo para lasdos empresas y asegúrese de que el banco asumirá todo el riesgo cambiario.
Rpta:
X tiene una ventaja comparativa en el mercado de yenes, pero desea adquirir un préstamo en dólares. Y tiene una ventaja comparativa en los mercados en dólares, pero desea adquirir un préstamo yenes. Hay un diferencial de 1.5% anual entre las tasa de yenes y un diferencial de 0.4% entre las tasas en dólares. La...
Mercados de Futuros y Opciones
1 A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre un préstamo a cinco años de US$20M:
La empresa A requiere de un préstamo de tasa variable; la empresa B requiere un préstamo de tasa fija. Diseñe un Swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 0,1% anual y que parezca igualmente atractivo para ambas empresas.Rpta:
A tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa fija, pero desea adquirir un préstamo de tasa variable. B tiene ventaja comparativa en los mercados de tasa variable, pero desea adquirir un préstamo de tasa fija. Esto proporciona la base del swap. Hay un diferencial de 1.4% anual entre las tasas fijas ofrecidas a ambas empresas y un diferencial de 0.5% anual entre lastasas variables que se les ofrecieron. Por lo tanto la ganancia total obtenida del swap para todas las partes es de 1.4 – 0.5 = 0.9% anual. Puesto que el banco obtiene un 0.1% anual de esta ganancia, el swap debe beneficiar tanto a A como B con 0.4% anual. Esto significa que el swap hace que A adquiera un préstamo a una tasa LIBOR de -0.3% y que B adquiera un préstamo a 6%.
2 Un Swap de tasas deinterés de US$1000M tiene una vida restante de 10 meses, bajo los términos del swap, la tasa LIBOR a seis meses se intercambia por una tasa de interés de 7% anual (compuesta semestralmente). El promedio de la tasa de interés de demanda y oferta que se intercambia por la tasa LIBOR a seis meses en swaps de todos los vencimientos es actualmente de 5% anual con una composición continua. La tasa LIBORa seis meses fue de 4.6% anual hace dos meses. ¿Cuál es el valor actual del swap para la parte que paga la tasa variable? ¿Cuál es el valor para la parte que paga la tasa fija?
Rpta:
En cuatro meses se recibirán $ 3.5 millones (=0.5*0.7*$100 Millones) y se pagaran $2.3 millones (=0.5*0.046*$ 100 millones). En 10 meses se recibirán $ 3.5 millones y se pagara la tasa LIBOR vigente en 4 meses.El valor de bono de una tasa subyacente al swap es de:
3.5e-0.05*4/12 + 103.5e-0.05*10/12 = $ 102,718 Millones
El valor del bono de la tasa variable subyacente al swap es de
(100 + 2.3)e-0.05*4/12 = $ 100,609 Millones
El valor del swap para que la parte que paga la tasa variable es de $ 102,718 - $ 100,609 = $ 2,109 millones. El valor del swap para la parte que paga la tasa fija es de- $ 2,109 millones. Estos resultados también se obtienen descomponiendo el swap en contratos a plazo. Considere la parte que paga la tasa variable. El primer contrato implica pagar $ 2.3 millones y recibir $ 3.5 millones en cuatro meses. Este contrato tiene un valor de 1.2e-0.05*4/12 $ 1.180 millones. Para valuar el segundo contrato a plazo, observamos que la tasa de interés a plazo es de 5%anual con una composición continua de 5.063% anual con una composición semestral. El valor del contrato a plazo es de:
100*(0.07*0.05 – 0.05063*0.5) e-0.05*10/12 = $ 0.929 Millones
Por lo tanto el valor total de los contratos a plazo es de $1,180 + 0,929 = $ 2,109 millones.
3 La empresa X desea adquirir en préstamo dólares estadounidenses a una tasa de interés fija. La empresa Y deseaadquirir un préstamo yenes japoneses a una tasa de interés fija. Los montos que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo de cambia actual. Se ajustaron las siguientes tasas de interés para reflejar el impacto de los impuestos:
Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 50 puntos base por año. Haga que el sea sea igualmente atractivo para lasdos empresas y asegúrese de que el banco asumirá todo el riesgo cambiario.
Rpta:
X tiene una ventaja comparativa en el mercado de yenes, pero desea adquirir un préstamo en dólares. Y tiene una ventaja comparativa en los mercados en dólares, pero desea adquirir un préstamo yenes. Hay un diferencial de 1.5% anual entre las tasa de yenes y un diferencial de 0.4% entre las tasas en dólares. La...
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