Direccion Financiera

Preguntas Típicas de Dirección Financiera
Segundo Cuatrimestre
PUNTO MUERTO ECONÓMICO
Es aquel nivel de producción y venta a partir del cual se va a empezar a obtener beneficios, es decir, en ese nivel se cubren con todos los ingresos los costes fijos del periodo más los costes variables correspondientes a ese nivel.

Para el análisis del PME se han de tener en cuenta las siguienteshipótesis:
1. Todos los costes los podemos desglosar en costes fijos y variables
2. Los productos se venden en un mercado de competencia perfecta
3. El costes variable medio o unitario de un producto es constante cualquiera que sea su volumen de producción
4. P > A Esto implica que la curva de ingresos se encontrará siempre por encima del coste variable


APALANCAMIENTO OPERATIVOSu análisis se realiza bajo los supuestos de:
a) Producción simple (produce y vende un solo producto)
b) Corto plazo
c) La función de ingresos y costes totales son lineales

El apalancamiento operativo es un concepto de ACTIVO

El apalancamiento operativo lo podemos estudiar como un aspecto de la producción y se puede definir como el impacto que tienen los costes fijos sobre laestructura general de los costes de una compañía.

El apalancamiento operativo depende exclusivamente del PME y del nivel de ventas esperado (x)

Conclusiones:

1. Para niveles de ventas inferiores al PME el apalancamiento operativo es negativo y creciente. Para niveles de ventas superiores al PME el apalancamiento operativo es positivo y decreciente

PME Ao –
PMEAo +

2. El apalancamiento operativo existirá si existen costes fijos operativos sin embargo, su valor dependerá además del nivel de ventas previsto
Nivel de ventas (x)
(+) Cte vbes unitarios (a)
Precio de ventas (p)
Nivel de ventas (x)
(+) Cte vbes unitarios (a)
Precio de ventas (p)

Ao CF operativos

3. La condición necesaria y suficiente para que laempresa tenga la misma curva de apalancamiento financiero es que ambas tenga la misma PME
=PME = Curva de Af
4. Un elevado apalancamiento operativo positivo no es más deseable que un bajo apalancamiento operativo negativo. Estar próximos al PME por la derecha incrementa el porcentaje sobre el BAII como consecuencia de un incremento en el porcentaje en X, cunado dicho incremento se aplica sobre unBAII inicialmente nulo, el resultado es un BAII inicial muy bajo.
Acercarse al PME por la izquierda significa que las pérdidas se reducen en el % dado por la expresión

Expresión

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Hace referencia al efecto palanca que ejerce la deuda de la empresa sobre el beneficio neto de tal forma que un incremento porcentual en el BAII da lugar a un incremento más queproporcional en el beneficio neto
Intereses de la deuda
Intereses de la deuda
En caso de que la empresa no tenga deudas Af=1

Conclusiones:

1. BAII = INT el apalancamiento financiero no existe. Este nivel se denomina beneficio crítico a partir del cual la empresa obtendrá un beneficio neto positivo

2. Para un BAII inferior al nivel crítico, el apalancamiento financiero es positivo,indicando la existencia de pérdidas en la empresa
Para un BAII superior a la cuantía de la deuda el apalancamiento financiero será positivo y mayor que uno. Cuanto más cerca nos encontremos del punto crítico, mayor será el valor del apalancamiento financiero:
BAII < nivel crítico Af (-)
BAII > cuantía deuda Af (+)
Más cerca del pto crítico mayor valor de Af

POSICIÓN DEAPALANCAMIENTO PURO

Es aquella que parte de una situación en la que el coste, tanto de los recursos propios como de los ajenos, se considera constante e independiente del nivel de endeudamiento. Según esta posición, el coste de capital disminuye con el endeudamiento, aumento simultáneamente el valor de la empresa de manera que a ésta le convendrá financiarse exclusivamente mediante recursos ajenos.
Cte...