Due Diligence

EL PROCESO DE
DUE DILIGENCE EN
LA INVERSIÓN
DIRECTA EN
EMPRESAS

¿Qué es un Due Diligence?



Es la investigación independiente de una sociedad, su
equipo directivo y de sus perspectivas de negocio,
encargada por un inversor potencial antes de materializar su
inversión.



Cualquier trabajo de revisión o comprobación de las distintas
áreas de una sociedad/entidad (jurídica-laboral, fiscal,mercantil-, contable-financiera, comercial, medioambiental,
informática, etc.) realizados por el interés de un potencial
inversor para la toma de una participación total o parcial en
el capital de esa empresa.

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Orientación Profesional


El término Due Diligence aplicado al análisis de un negocio
previo a una toma de participación se hace usual durante
la década de los 80, especialmente por laactividad
desarrollada en los EEUU.
No obstante, es un proceso casi tan antiguo como el de los
propios negocios. En España el gran auge se produce a
mediados de los 90 y también por el gran desarrollo de las
sociedades de capital riesgo.



Al ser el Due Diligence un elemento clave dentro de un
proceso de participación en el capital de una sociedad,
algunas firmas que realizan estos trabajos hanredenominado dicho término enfatizando su importancia
dentro de un proceso más amplio. Dichos términos son:
TRANSACTION SUPPORT o TRANSACTION SERVICES.

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Orientación Profesional


Actualmente no existe ninguna normativa
internacional sobre auditoría específica por
compromiso de Due Diligence (DD).



No obstante en el Reino Unido, el Consejo de Prácticas
Contables ha emitido dos guías sobre“las mejoras
prácticas” para la puesta en marcha de compromisos
de DD - “Statements of Investment Circular Reporting
Standards (SIRs), que puedan ser válidas para España,
ya que contienen secciones sobre el acuerdo de los
términos del compromiso, planificación, pruebas,
informes, etc., así como documentos modelo.

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Contexto del Due Diligence


Al desarrollarse el Due Diligence en un contexto másamplio de decisiones de inversión en compañías o
negocios por parte de terceros, describimos a
continuación las fases que habitualmente componen
un proceso típico de toma de participación accionaria:


Planificación estratégica. En esta fase se definen
los objetivos a medio y largo plazo y los medios
más adecuados para conseguirlos (una fórmula de
crecimiento es vía adquisiciones o toma departicipaciones).

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Contexto del Due Diligence








Identificación y selección de empresas .
Análisis de las mismas.
Elección de la empresa e inicio de
conversaciones.
Firma de un acuerdo de intenciones .
Desarrollo de la negociación.
Cierre y formalización de la transacción : El
Due Diligence se suele desarrollar una vez
alcanzado el acuerdo inicial y antes de la
negociación y cierre final.5

El Proceso de Due Diligence en la
Práctica
FASE PRELIMINAR:


Comprensión del objetivo.
 Quién compra (sociedad de capital-riesgo, sociedad
holding de un grupo, directivos, etc.).
 ¿Por qué? (posicionamiento estratégico, crecimiento,
diversificación, etc.).
 Porcentaje de capital (total o parcial).
 Fórmula de financiación.
 Destinatario(s) del informe (empresa, banco, etc.).
 Fórmulade fijación del precio (Activo neto, múltiplo del
beneficio, información financiera futura esencial, etc.).

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El Proceso de Due Diligence en la
Práctica


Determinación del alcance del trabajo (varía en función
de los objetivos, tamaño y tipo de empresa/actividad):


Está directamente ligado al grado de riesgo que el
inversor está dispuesto a asumir. El alcance, se
delimita en el número deaspectos a considerar de
un negocio, y en la profundidad de la revisión. Por lo
tanto, el riesgo para el inversor se incrementa con
la disminución del alcance.
No obstante, con un Due Diligence completo no se
puede garantizar el éxito de la inversión para el
inversor.

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El Proceso de Due Diligence en la
Práctica
–

Ha de existir un equilibrio entre nivel de riesgo, el
tiempo, coste y recursos...