Economia y finanzas
Páginas: 12 (2797 palabras)
Publicado: 7 de abril de 2010
La renegociación de la deuda externa
Que las renegociaciones comenzaron en 1983 con la sacralización, cuando la deuda comercial de empresas privadas ecuatorianas pasó a responsabilidad del Estado, debido a que no tenían recursos para atender sus obligaciones económicas.
Este proceso continuó hasta 1984. Dos años después (1986) el Ecuador volvió a renegociar su deuda en un proceso denominadoMAYRA (por sus siglas en inglés).
Luego esa misma deuda se reestructuró desde 1992 a 1995, cuando el Estado tenía problemas con el pago de las cuotas, a consecuencia de los problemas sufridos por la ruptura del oleoducto de 1986 que paralizó las exportaciones de petróleo.
Ante esta situación, Ecuador entró en un proceso de negociación de su deuda y convirtió esas obligaciones en losdenominados bonos Brady.
Para 1999 una crisis internacional llevó al Gobierno a renegociar un gran porcentaje de estos bonos. El proceso culminó con nuevos plazos y el país tuvo que emitir nuevos bonos, esta vez denominados Global.
El 27 de julio del 2000, el Ecuador presenta una propuesta a los acreedores para reestructurar su deuda comercial externa de 6641,4 millones de dólares, cuyo pago habíasido suspendido en septiembre de 1999 debido a la mayor crisis económica de la historia del país. La propuesta consistía en canjear los bonos existentes -Bonos Brady y Eurobonos, fruto de la renegociación de 1995- por los nuevos bonos llamados Global. De esta forma, se entregaron 3570,23 millones en Bonos Global por el principal de la deuda y 177,36 millones por intereses. Además, la comisiónnegociadora, utilizando 722 millones de dólares en efectivo que el país mantenía como colateral de los Bonos Brady en la Federal Reserve de Nueva York, así como 161,1 millones de dólares que salieron de las arcas fiscales -recuérdese que el país estaba en soletas-, pagó en efectivo capital e intereses atrasados por 503 millones de dólares, y compró adicionalmente y a valor nominal 380,1 millones dedólares en Bonos Brady, por lo que la reducción nominal que tuvimos en nuestra deuda fruto del canje, considerando además 175,2 millones de Bonos Brady que continuaron en circulación, fue aproximadamente del 38%, sin considerar los costos inherentes a la negociación.
Sin embargo, la renegociación del 2000 estuvo viciada de graves errores altamente costosos para el país:
En realidad, no ocurrióningún descuento de deuda. Por el contrario, ésta se revalorizó grandemente. Dada la crisis del país, los bonos de la deuda llegaron a venderse con un descuento promedio del 65%. Es decir, solamente con los 380,1 millones de dólares utilizados para la recompra de Bonos Brady a valor nominal, se hubiese podido comprar en el mercado cerca de 1086 millones de deuda. Además de lo anterior, el valor demercado debió ser el punto de partida de la renegociación,
Los Bonos Global de 12 años, con vencimiento al 15 de Noviembre del 2012 y un monto emitido de 1250 millones de dólares, pagan un interés del 12%, interés mayor a cualquiera de los bonos canjeados y que los convierte en la deuda más cara de América Latina. Los Bonos Global a 30 años, con vencimiento al 15 de agosto del 2030 y un montoemitido de 2700 millones de dólares, tienen intereses anualmente progresivos, que van desde el 4% en el 2001 hasta el 10% del 2006 en adelante. Todo ello en una economía mundial que ha tenido las tasas de interés más bajas de los últimos 40 años, y donde la tasa libro a 360 días en agosto del 2000 se situaba en menos del 7%, para actualmente situarse en cerca del 3%. Por todo lo anterior, lejosdel "alivio" financiero prometido en la renegociación del 2000, el país ha pagado cerca de 300 millones adicionales en intereses en los últimos 4 años.
Cabe indicar que una tasa de interés del 12% en un mundo con tasas de interés que llegaron a situarse en menos del 2%, es algo absolutamente inadmisible y debió ser -así como continúa siendo- razón suficiente para exigir una renegociación de la...
Que las renegociaciones comenzaron en 1983 con la sacralización, cuando la deuda comercial de empresas privadas ecuatorianas pasó a responsabilidad del Estado, debido a que no tenían recursos para atender sus obligaciones económicas.
Este proceso continuó hasta 1984. Dos años después (1986) el Ecuador volvió a renegociar su deuda en un proceso denominadoMAYRA (por sus siglas en inglés).
Luego esa misma deuda se reestructuró desde 1992 a 1995, cuando el Estado tenía problemas con el pago de las cuotas, a consecuencia de los problemas sufridos por la ruptura del oleoducto de 1986 que paralizó las exportaciones de petróleo.
Ante esta situación, Ecuador entró en un proceso de negociación de su deuda y convirtió esas obligaciones en losdenominados bonos Brady.
Para 1999 una crisis internacional llevó al Gobierno a renegociar un gran porcentaje de estos bonos. El proceso culminó con nuevos plazos y el país tuvo que emitir nuevos bonos, esta vez denominados Global.
El 27 de julio del 2000, el Ecuador presenta una propuesta a los acreedores para reestructurar su deuda comercial externa de 6641,4 millones de dólares, cuyo pago habíasido suspendido en septiembre de 1999 debido a la mayor crisis económica de la historia del país. La propuesta consistía en canjear los bonos existentes -Bonos Brady y Eurobonos, fruto de la renegociación de 1995- por los nuevos bonos llamados Global. De esta forma, se entregaron 3570,23 millones en Bonos Global por el principal de la deuda y 177,36 millones por intereses. Además, la comisiónnegociadora, utilizando 722 millones de dólares en efectivo que el país mantenía como colateral de los Bonos Brady en la Federal Reserve de Nueva York, así como 161,1 millones de dólares que salieron de las arcas fiscales -recuérdese que el país estaba en soletas-, pagó en efectivo capital e intereses atrasados por 503 millones de dólares, y compró adicionalmente y a valor nominal 380,1 millones dedólares en Bonos Brady, por lo que la reducción nominal que tuvimos en nuestra deuda fruto del canje, considerando además 175,2 millones de Bonos Brady que continuaron en circulación, fue aproximadamente del 38%, sin considerar los costos inherentes a la negociación.
Sin embargo, la renegociación del 2000 estuvo viciada de graves errores altamente costosos para el país:
En realidad, no ocurrióningún descuento de deuda. Por el contrario, ésta se revalorizó grandemente. Dada la crisis del país, los bonos de la deuda llegaron a venderse con un descuento promedio del 65%. Es decir, solamente con los 380,1 millones de dólares utilizados para la recompra de Bonos Brady a valor nominal, se hubiese podido comprar en el mercado cerca de 1086 millones de deuda. Además de lo anterior, el valor demercado debió ser el punto de partida de la renegociación,
Los Bonos Global de 12 años, con vencimiento al 15 de Noviembre del 2012 y un monto emitido de 1250 millones de dólares, pagan un interés del 12%, interés mayor a cualquiera de los bonos canjeados y que los convierte en la deuda más cara de América Latina. Los Bonos Global a 30 años, con vencimiento al 15 de agosto del 2030 y un montoemitido de 2700 millones de dólares, tienen intereses anualmente progresivos, que van desde el 4% en el 2001 hasta el 10% del 2006 en adelante. Todo ello en una economía mundial que ha tenido las tasas de interés más bajas de los últimos 40 años, y donde la tasa libro a 360 días en agosto del 2000 se situaba en menos del 7%, para actualmente situarse en cerca del 3%. Por todo lo anterior, lejosdel "alivio" financiero prometido en la renegociación del 2000, el país ha pagado cerca de 300 millones adicionales en intereses en los últimos 4 años.
Cabe indicar que una tasa de interés del 12% en un mundo con tasas de interés que llegaron a situarse en menos del 2%, es algo absolutamente inadmisible y debió ser -así como continúa siendo- razón suficiente para exigir una renegociación de la...
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