El éxito de una fórmula financiera

EL ÉXITO DE UNA FÓRMULA FINANCIERA

Una de las principales características del mundo de negocios de hoy, es la capacidad de procesar y analizar la información para poder tomar decisiones oportunas, ágiles y con el menor margen de error. En el campo financiero, tanto el inversionista, banquero, gerente, regulador u otros participantes, deben ser capaces de juzgar con objetividad la ejecutoria delas empresas para emitir sus juicios de valor sobre los niveles de riesgo y rentabilidad.

Dentro de ese contexto, es normal aceptar que en el sector privado se juzgue la ejecutoria en función de los resultados financieros que se obtenga" así como en la valoración de las acciones de la compañía en el mercado. La lógica de este razonamiento es que los socios de la empresa confían sus recursos enmanos de administradores profesionales, asumiendo los riesgos del negocio y del entorno, con el propósito de maximizar los rendimientos o los réditos que se obtengan por el uso de esta riqueza. Caso contrario, sería preferible depositar dichas sumas en una inversión de mayor seguridad como serían títulos soberanos o emitidos por gobiernos.

Una de las formas de estimar la rentabilidad de unnegocio es comparar su capacidad de generación de utilidades o ganancias (utilidad neta) respecto al monto de recursos invertidos.

Si estos recursos son todos aquellos que han sido invertidos en la compañía (activo total), ya sea por accionistas o acreedores, a dicha rentabilidad se le denomina rentabilidad sobre los activos o sobre la inversión (ROA). Si por el contrario, sólo se toma en cuentalos recursos que han sido invertidos por los accionistas (patrimonio) se obtiene la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE).

Hace algunos años, la compañía industrial Du Pont estableció una metodología de análisis financiero sumamente valiosa, pues permite rápidamente sacar conclusiones o explicaciones sobre el origen de la rentabilidad de una empresa, ya sea esta comercial, industrial, deservicios o financiera.

La Lógica de este razonamiento es que la rentabilidad de un negocio es más que el producto de tres factores: el margen de utilidad o ganancia neta; la rotación o capacidad de generación de ventas o ingresos y el uso de recursos de terceros o, técnicamente, nivel de apalancamiento.

El margen neto de utilidad lo que nos dice es que el porcentaje de ganancia (utilidad neta)que queda en un negocio por cada pesos que se ha vendido (ingreso total), una vez deducidos todos los costos o gastos en los que se incurre durante la producción del bien o suministro del servicio. Se trata entonces de un indicador de eficiencia pues, entre mayor sea su valor, relativamente se tendrá menos costos y, por tanto, más utilidad por peso vendido.

Por el contrario, la rotación nos diceel volumen de ingresos o ventas (ingreso total) que la empresa ha podido generar en el período por cada peso que se ha invertido en el negocio (activo total) y en consecuencia, se trata de un indicador de eficacia, es decir, nos da información sobre el cumplimiento de la meta u objetivo de generación de ingresos o ventas.

Finalmente, el apalancamiento nos dice de cada peso que han invertido lossocios (patrimonio) cuántos pesos en total se han invertido en la empresa (activo total).

Visto de esta forma, la rentabilidad de cualquier empresa no es más que la combinación de factores de eficiencia, eficacia y apalancamiento. Si combinamos estos tres elementos en una ecuación, utilizando los términos que han sido puestos entre paréntesis, tendríamos la fórmula que se relaciona acontinuación:

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|ROE = [pic]x [pic] x [pic] |

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|Rentabilidad sobre capital = Rentabilidad...