El Presupuesto De Capital
“FEDERICO VILLARREAL”
ESCUELA UNIVERSITARIA DE POST-GRADO
INVERSIONES REALES:
EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES
1
PRESUPUESTO
DE CAPITAL
© Jorge L. Pastor Paredes
Proceso de planeación de
los desembolsos sobre
activos fijos, cuyos flujos de
efectivo estimados son de
largo plazo.
La
elaboración
del
presupuesto de capital
implica laidentificación,
análisis y selección de
proyectos con flujos de
efectivo a más de un año.
2
1
Desembolsos de efectivo
del que se espera la
generación de flujos de
efectivo futuro durante más
de un año.
Se distingue de un gasto
operativo normal, toda vez
que se estima un ingreso
de efectivo durante los
siguientes periodos.
INVERSION
EN CAPITAL
3
© Jorge L. Pastor Paredes-
DESEMBOLSOS CÓMOINVERSIONES DE CAPITAL
La adquisición de un nuevo equipo, inmueble o edificio.
El reemplazo de un activo de capital.
Los programas de investigación y desarrollo.
Las inversiones en existencias e inventarios.
Las inversiones en educación y capacitación.
La evaluación de fusiones y adquisiciones.
Proyectos de seguridad y/o protección ambiental.
La inversión en exploración yexplotación.
© Jorge L. Pastor Paredes-
4
2
CLASIFICACION
DE LOS PROYECTOS
Proyectos independientes.
Proyectos mutuamente excluyentes.
Proyectos de reemplazo o mantenimiento del negocio.
Proyectos de reemplazo o reducción de costos.
Proyectos de expansión de productos existentes.
Proyectos de expansión hacia nuevos productos.
Proyectos de seguridad y/o protecciónambiental.
Proyectos contingentes, etc.
© Jorge L. Pastor Paredes
5
DECISIONES DE INVERSION
DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes
con el planeamiento estratégico de la empresa.
Determinar que sólo los flujos de efectivo son relevantes.
Analizar proyectos mutuamente excluyentes con vidas desiguales.
Considerar la inflación y losimpuestos en el análisis del
presupuesto de capital.
Incorporar el riesgo en las decisiones de presupuesto de capital.
Considerar el racionamiento (disponibilidad) de capital.
© Jorge L. Pastor Paredes
6
3
PRINCIPIOS PARA ESTIMAR
FLUJOS DE EFECTIVO
1. Medición sobre una base incremental.
2. Los flujos deben considerarse después de impuestos.
3. Todos los efectos indirectos delproyecto deben
incluirse en el cálculo de los flujos de efectivo.
4. No considerar los costos hundidos durante la valuación.
5. El valor de los recursos a emplear en el proyecto se
miden en función a sus costo de oportunidad.
7
© Jorge L. Pastor Paredes
ESTIMACION DE LOS
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO
FLUJOS NETO
DE EFECTIVO
RELEVANTES
Flujos de efectivo específicos
que se deben considerar en
una decisiónde presupuesto
de capital.
Regla:
1. Considerar sólo flujos de efectivo y no ingresos contables
2. Considerar flujos de efectivo incrementales
© Jorge L. Pastor Paredes
8
4
FLUJOS DE EFECTIVO vs.
INGRESO CONTABLE
El flujo de efectivo es la diferencia entre los ingresos de caja
y los egresos de caja.
El flujo de efectivo se diferencia de los ingresos contables
en los cargos noefectivos, como gastos de depreciación y
amortización de intangibles.
Los ingresos contables se registran cuando se producen las
ventas y no cuando el cliente paga.
Los gastos de capital se restan de las utilidades bajo la
forma de depreciación, que no es un flujo de efectivo.
9
© Jorge L. Pastor Paredes
Considerar flujos de efectivo de operaciones y no de
financiamiento.
Los flujos deefectivo deben estimarse después de
impuestos (FNE)
Considerar los flujos de efectivo cuando realmente
ocurren.
FLUJO
NETO DE
CAJA
=
INGRESO +
NETO
Rendimiento
sobre el capital
© Jorge L. Pastor Paredes-
DEPRECIACION
Depreciación =
VA- VR
V ida Util
10
5
UTILIDAD CONTABLE Y FLUJO DE EFECTIVO
I- Situación al 2008
Utilidades
Contables
Flujos de
Efectivo
Ventas
100,000
100,000...
Regístrate para leer el documento completo.