El retorno de los déficits

ISSN: 1576-0162

la economía de eStadoS unidoS: el retorno de loS déficitS thE us Economy: thE dEfIcIts aRE comIng back
Saturnino Aguado Sebastián Universidad de Alcalá saturnino.aguado@uah.es
Recibido: mayo de 2006; aceptado: enero de 2007

reSumen
El artículo presenta el desempeño económico de Estados Unidos durante las dos últimas presidencias. Los años de la presidencia de Clinton seanalizan en el primer capítulo, resaltando sus logros tanto en inversión como en crecimiento, consecuencia de las políticas fiscales implementadas bajo su mandato. En el capítulo segundo se analiza la política económica de George W. Bush, prestando especial atención a las consecuencias de la política fiscal expansiva llevada a cabo durante su presidencia. El capítulo tercero resalta la reaparición,en los últimos tiempos en Estados Unidos, de los denominados “twin deficits”, en manera bastante parecida a como aparecieron en los años 80, bajo la presidencia de Ronald Reagan. El capítulo final presenta los problemas y retos que afronta la economía norteamericana en el inmediato futuro, resaltando el problema que puede plantear su abultada deuda externa. Palabras Clave: Déficit externo;Déficit público; Deuda externa; Estados Unidos.

aBStract
This article presents the performance of the US Economy during the last two presidencies. The Clinton years are analyzed in the first chapter, showing particularly the outcomes on investment and growth as a consequence of pursuing fiscal discipline. In the second part of the article, the presidency of George W. Bush is analyzed, payingparticular attention to the consequences of the laxed fiscal polices pursued by the new president. Chapter three highlights the reappearance of the Twin Deficits, in a manner quite similar to that of the 80s. A final chapter looks into the future of the US Economy emphasizing the problems posed by the rising US External Debt. Keywords: External Deficit; Fiscal Deficit; External Debt; United States.Clasificación JEL: E65; F41.

reviSta de economía mundial 19, 2008, 199-220

1 . introducción
Las políticas económicas, y muy en particular las políticas fiscales, llevadas a cabo por los dos últimos presidentes de Estados Unidos resultan ser muy dispares. Mientras uno, el presidente Clinton, basó su política económica en una política de disciplina fiscal, llevada a cabo con ligeras subidas deimpuestos y contención del gasto, su sucesor, George W. Bush, se embarcó en lo que algunos han considerado una política fiscal irresponsable, de bajada de impuestos sin posibilidades reales de contención del gasto público. Las estadísticas muestran en Estados Unidos el paso, en muy poco tiempo, de un superávit presupuestario, bajo el presidente Clinton, a importantes déficits fiscales, bajo lapresidencia de George W. Bush. Este trabajo analiza cómo se ha producido tal estado de cosas. En el capítulo 1 se presentan las políticas económicas llevadas a cabo por el presidente Clinton. En el capítulo 2, y a modo de contraposición, se analizan los grandes cambios en política fiscal llevados a cabo por el presidente George W. Bush. En el capítulo 3, se presenta la problemática de la reaparición delos denominados “déficits gemelos” en la economía de Estados Unidos, de manera bastante similar a lo ocurrido en los años 80. Finalmente, en el último capítulo, se presentan los condicionantes que tales déficits pueden plantear a medio plazo a la economía norteamericana, prestando especial atención a la creciente deuda externa de los Estados Unidos.

2 . loS éxitoS económicoS del preSidenteclinton
El presidente Clinton fue elegido en noviembre de 1992. Clinton era un desconocido político del sur de Estados Unidos que se atrevió a plantar cara al presidente George Bush que, además de su relación previa con Ronald Reagan, contaba con un supuesto éxito político por la reciente Guerra del Golfo. Pero la economía resultó ser el talón de Aquiles de los republicanos en 1992. En realidad,...