Ensayos

DETERMINANTES DE LA INFLACION EN BOLIVIA
El objeto del Banco Central de Bolivia es procurar la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda
nacional, esto es, mantener la estabilidad deprecios en la economía. En este contexto, resulta esencial para la
autoridad monetaria conocer los determinantes de la inflación, en especial los de carácter monetario, para que
el manejo de lapolítica monetaria y cambiaria esté orientado a la consecución de este objetivo.
Luego del agudo proceso hiperinflacionario experimentado por la economía boliviana durante el período
1982-1985, una de lasprincipales medidas adoptadas para frenar la hiperinflación fue la unificación del tipo
de cambio oficial con el paralelo mediante la adopción de un tipo de cambio flotante único, determinado através del bolsín de divisas. En la práctica, el tipo de cambio se convirtió en el ancla de la inflación, debido a
su relación directa con los precios internos.
En efecto, varios estudios muestran quedurante los primeros años del proceso de estabilización económica la
evolución de la tasa de inflación dependía significativamente de la tasa de depreciación del tipo de cambio
nominal. Trabajosposteriores, de la primera mitad de los años noventa, sugerían que el efecto transmisión de
la depreciación a la inflación era aún importante e imponía serias limitaciones al manejo de la políticacambiaria como instrumento para mejorar la competitividad del sector transable.
El comportamiento más reciente de las tasas de inflación y de depreciación puede inducir a preguntarse si una
mayorflexibilidad cambiaria, a través de un mayor ritmo de devaluación, sería beneficiosa para el sector
externo de la economía. Es decir, si bien en el pasado, cuando existían altas tasas de depreciación de lamoneda nacional, el efecto pass-through de la depreciación a la inflación era importante, ahora que la
depreciación del boliviano y la inflación se han venido reduciendo, el efecto transmisión...