Europa

El “enfermo de Europa” podría ser toda Europa. Desde la Gran Recesión de 2008-2009, el crecimiento ha sido, en su mayor parte, lento y doloroso, y el peligro de un estancamiento prolongado es una posibilidad bastante real. El euro ha caído a su valor más bajo en nueve años. Como Europa representa un 25% del comercio mundial, su recuperación es fundamental para la salud de la economía mundial. Elpronóstico para 2015 es desalentador: sólo ligeramente mejor que en 2014.
“Francamente, es muy difícil ser optimista respecto a Europa. Los problemas son numerosos”, diceMauro Guillén, profesor de Gestión y director del Instituto Lauder de Wharton. El continente se enfrenta a una “desaceleración de la economía alemana. El sur no está funcionando como debería y existen dificultades persistentesvinculadas al desempleo elevado y lo altos impuestos”, añade Guillén.
A menos que haya un cambio decisivo en las políticas estructurales, fiscales y monetarias, Europa seguirá moviéndose a ritmo lento en 2015, según informa la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). “Europa está en el centro de la debilidad de la economía global”, dice Catherine L. Mann, economista jefe dela OCDE. La institución prevé que el crecimiento en la zona euro será de sólo un 1,4% en 2015. Se trata de una mejoría en comparación con el porcentaje del 0,7% registrado en 2014, pero está muy por debajo de lo que Europa debería alcanzar.
El año pasado, la tasa de crecimiento económica mundial fue del 3,1%. Mann destaca que la tasa mundial continúa por debajo de la media del 4% alcanzada entre1995 y 2007. Ella explica que las dimensiones explosivas “de las economías emergentes en rápido crecimiento deberían hacer que el PIB mundial se expandiera de forma más rápida —y no más despacio— que en el pasado. La inversión y el comercio en todo el mundo aún no están a pleno ritmo”.
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), anunció que se está preparando para cambiar de rumbocon el objetivo de resucitar la recuperación económica de la zona euro, hoy en día “frágil y desigual”, posiblemente con medidas de quantitative easing o expansión monetaria cuantitativa [inyectar dinero al mercado de manera agresiva para activar la economía], una estrategia que Europa había evitado anteriormente. Desde el último semestre de 2014, el BCE “ha adoptado una serie de medidas paraestimular los préstamos bancarios. La verdadera dificultad consiste en saber hasta dónde podrá llegar el BCE y cuál sería el grado de eficacia de las medidas tomadas”, dice Joao F. Gomes, profesor de Finanzas de Wharton.
Como varios países redujeron de forma drástica su déficit al mismo tiempo, el crecimiento se vio interrumpido y el ajuste fue increíblemente doloroso. Es un “callejón sin salida”,observa Olivier Chatain, profesor de Estrategias y Políticas Empresariales de la escuela de negocios HEC, de París, e investigador senior del Instituto Mack de Gestión de Innovación de Wharton [Mack Institute of Innovation Management].

“La inflación baja y deflación están convirtiéndose en un problema serio”, observa Chatain. La tasa de inflación quedó “muy por debajo de la meta del 2% del BancoCentral Europeo hace mucho tiempo, lo que hace la consolidación de la deuda mucho más difícil”. La inflación ha quedado situada de forma peligrosamente baja, oscilando en un 0,3%. España y Grecia están efectivamente en situación de deflación, una tendencia que puede extenderse al resto del continente.
El desempleo en Europa, con excepción de Reino Unido, está en los dos dígitos y no hay previsión deque se reduzca hasta 2016. Según Mann, “no ha habido recuperación del gasto del consumidor y de la inversión, dejando a Europa con una tasa elevada de desempleo e ingresos fiscales frágiles”. El lado positivo, según Chatain, es que la “tasa de actividad de adultos en condiciones de trabajar es, en realidad, mucho mejor ahora —tan buena como en EE.UU.— que en la década de 1990”.
Pero, en Europa,...