Evolución economica 2007

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ
Síntesis del

Reporte de Inflación
Panorama actual y proyecciones macroeconómicass
Setiembre 2007
Este tercer Reporte de Inflación de 2007
contiene una descripción de los factores que
explicaron la inflación en lo que va del
presente
año
y
las
proyecciones
macroeconómicas para los años 2008 y 2009.

5,0
4,0

5,0

INFLACIÓN 12 MESES PROYECTADAInflación observada

R.I Set.07

4,0

3,0

3,0

2,0

2,0

1,0

1,0
R.I May.07

0,0

0,0

-1,0

-1,0

-2,0

Dic-01

-2,0

Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09

TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA DEL BANCO CENTRAL
SETIEMBRE 2003 - SETIEMBRE 2007
(En porcentajes)
6,0
5,0

Periodo de aumento de
inflación subyacente

4,03,0
2,0
1,0
0,0
Sep-03
Set-03

La tasa de inflación se viene ubicando por encima
de lo previsto en el Reporte de Inflación de mayo
–pasando la tasa de variación últimos doce meses
de 0,9 por ciento en mayo a 2,8 por ciento en
setiembre– debido a una mayor magnitud y duración
del periodo de alzas en las cotizaciones
internacionales de combustibles e insumos para la
producción dealimentos como el trigo, maíz y soya.
La tasa de inflación importada últimos doce meses
se elevó de 0,6 por ciento en mayo a 6,1 por ciento
en setiembre. Estas alzas no tendrán efectos
permanentes sobre la tasa de inflación, en tanto no
afecten las expectativas de los agentes ni se
trasladen al resto de precios de la economía.

Presiones a la baja de la
inflación

Mar-04
Mar-04

Sep-04Set-04

El Directorio del Banco Central decidió aumentar en
los meses de julio y setiembre la tasa de interés de
referencia para el mercado interbancario en 25
puntos básicos, en cada caso, con lo cual se ha
pasado de un nivel de 4,5 por ciento en mayo a 5,0
por ciento en la actualidad. Este retiro paulatino del
estímulo monetario constituye una acción preventiva
que toma en cuenta losrezagos de la política
monetaria con el fin de evitar que el alto crecimiento
de la demanda interna genere presiones
inflacionarias, así como de mantener ancladas las
expectativas de inflación de los agentes económicos.
El Directorio del BCRP acordó en octubre mantener
la tasa de interés de referencia de la política
monetaria en 5,0 por ciento.

Retiro preventivo del
estímulo monetarioMar-05
Mar-05

Sep-05
Set-05

Mar-06
Mar-06

Sep-06
Set-06

Mar-07
Mar-07

Sep-07
Sep-07

INFLACIÓN TOTAL E INFLACIÓN SUBYACENTE
(Variaciones 12 meses)
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0

La inflación subyacente –indicador tendencial del
crecimiento de los precios– se elevó de 1,5 por
ciento en mayo a 2,1 por ciento en setiembre,
situándose de esta manera alrededor del nivelmeta,
luego de haberse ubicado entre 1,3 y 1,5 por ciento
desde mediados de 2006. Esta evolución obedece al
traslado de mayores precios de insumos importados,
en un contexto de un alto crecimiento de la demanda
interna, que viene siendo contrarrestado por un
aumento de la capacidad productiva debido tanto a
la mayor inversión, así como por un fortalecimiento
del Nuevo Sol y por expectativas deinflación
ancladas a la meta del Banco Central.

-1,0
-2,0

Ene-02

Ene-03

Ene-04
Inflación

Ene-05

Ene-06

Inflación subyacente

Ene-07

Sep-07

El escenario central de proyección del presente
Reporte prevé que la inflación se ubicará en los
siguientes meses alrededor del límite superior del

rango meta (3,0 por ciento) por efecto de los
choques que se vienenpresentando; para luego
converger al nivel meta de 2,0 por ciento hacia el
segundo semestre de 2008.
TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI
(Variaciones porcentuales reales)

7,6

7,6

6,7

6,5

6,0

5,1

5,0
4,0
3,0
0,9

0,2

-0,7
1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006 2007* 2008* 2009*

* Proyección.

TASA DE CRECIMIENTO DE LA DEMANDA INTERNA...