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ADMINISTRACION
FINANCIERA
Capitulo 6
Tasas de interés y valoración de Bonos
Integrantes:
Nelson Pérez
Ricardo Salazar
Belén Flores
Marvin Malo

LAS TASAS DE INTERES Y LOS
RENDIMIENTOS REQUERIDOS
El nivel de flujo de fondos entre
proveedores y demandantes puede
afectar de manera significativa el
crecimiento económico. El crecimiento
económico se debe a la interacción de
diversos factores (laoferta de dinero, las
balanzas comerciales y las políticas
económicas)
El nivel de las tasas de interés regula y
controla el flujo de los fondos entre
proveedores y demandantes.

FUNDAMENTOS DE LAS TASAS DE INTERES
La tasa de interés es la compensación que el demandante de
fondos debe pagar a un proveedor. Cuando se prestan fondos
el costo por prestarlos es la tasa de interés.
En el caso de fondosobtenidos por venta de acciones, el costo
para el emisor se denomina rendimiento requerido, reflejara el
nivel de rendimiento esperado del proveedor de fondos. En
ambos casos el proveedor de fondos recibe su compensación.

LA INFLACION Y EL COSTO DEL DINERO
Si ignoramos los factores de riesgo el
costo de los fondos se relaciona mucho
con las expectativas de inflación, esto se
demuestra usando latasa de interés libre
de riesgo, Rf (definido como el
rendimiento requerido sobre un activo
libre de riesgo)

LA ESTRUCTURA TEMPORAL DE LAS TASAS DE INTERES
La estructura temporal de las tasas de interés relaciona la tasa de
interés o tasa de rendimiento con el tiempo al vencimiento
 
CURVAS DE RENDIMIENTOS
Gráfica de la relación entre el tiempo restante al vencimiento de la
deuda (eje de las x) ysu rendimiento al vencimiento (eje de las y);
muestra el rendimiento al vencimiento para deudas de igual calidad y
diferentes vencimientos.
CURVA DE RENDIMIENTO INVERTIDA
muestra una pendiente descendente que indica costos de
financiamiento de largo plazo mas baratos que los de corto plazo
CURVA DE RENDIMIENTO NORMAL
Muestra una pendiente ascendente que indica costos de financiamiento
de cortoplazo mas baratos que los de largo plazo
CURVA DE RENDIMIENTO PLANA
Refleja costos de financiamiento relativamente similares para
prestamos a corto plazo y largo plazo

TEORIAS DE LA ESTRUCTURA TEMPORAL
Tres teorías se citan para explicar la forma general de la curva de
rendimiento: la teoría de las expectativas, la teoría de las preferencias
de liquidez, y la teoría de la segmentación demercado.
Teoría de las expectativas
Teoría que afirma que la curva de rendimiento refleja las expectativas
de los inversionistas sobre la inflación y las tasas de interés futuras;
una expectativa de inflación creciente genera una curva de rendimiento
ascendente y una expectativa de inflación decreciente produce una
curva de rendimiento descendente.
Teoría de las preferencias de liquidez
Teoría que sugiereque para cualquier emisor especifico, las tasas de
interes a largo plazo tienden a ser mas altas que las tasas a corto plazo
porque:
1.- Los inversionistas perciben menos riesgo en los valores a corto plazo
que en los de largo plazo, y por lo tanto aceptan rendimientos menores
2.- Los prestatarios están dispuestos a pagar una tasa mas alta por el
financiamiento a largo plazo que por el de cortoplazo

Teoría de la segmentación de Mercado
Teoría que sugiere que el mercado de los prestamos esta
segmentado según el vencimiento y que la oferta y la demanda
de los prestamos de cada segmento determinan su tasa de
interés vigente; la tasa pendiente de la curva de rendimiento
esta determinada por la relación general entre las tasas
vigentes en cada segmento del mercado.
PRIMAS DE RIESGO:CARACTERISTICAS DEL EMISOR Y LA
EMISION
Monto por el que la tasa de interés o retorno requerido sobre
un valor excede a la tasa de interés libre de riesgo Rf, varia con
las características especificas del emisor y la emisión.
La prima de riesgo consiste en varios componentes
relacionados con el emisor y la emisión, incluyendo el riesgo
del negocio, el riesgo financiero, el riesgo de tasa de interés,...