Finanzas corporativas

Universid~\(1 San Ignacio de Loyola

FINANZAS CORPORATIVAS EXAMEN FINAL 2010 - I PROFESOR: Edwin P Navarro Edmundo Lizarzaburu

I

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120 minutos

Bolaños

DURACiÓN:

Instrucciones: 1. No se permite el uso de apuntes o libros.

2. Se puede usar calculadora, y no programable.
3. La practica o examen debe desarrollarse con lápiz, no tiene opción a reclamo. 4. Devolver la hoja depreguntas juntamente se anulará la prueba. con lapicero azul o negro, si desarrolla con su práctica o examen, de no hacerlo

PARTE OBLIGATORIA PREGUNTA 1 (4ptos) La gerencia de una empresa está evaluando aplicar una nueva política de ventas. Para ello está considerando aplicar condiciones' de venta de 5/25, neto 35, en lugar de las condiciones actuales que son de 2/35, neto 45. Actualmente elperíodo promedio de cobro de todas sus cuentas por cobrar es de 90 días. Además la empresa ha encontrado que el 60% de sus clientes no toman el descuento y que de éstos el 15% nunca paga. Se estima que si se aplica la nueva política, el período promedio de cobro podría reducirse a 70 días. Además se sabe que con la nueva política el 55% de sus clientes tomaría el descuento y que el porcentaje deincobrables se podría reducir al 10%. Sin embargo, la mal noticia es que con la política nueva, las ventas podrían caer en 5%. Además se sabe que los costos totales de venta representan el 65% en ambos casos y que la empresa enfrenta un costo de oportunidad del dinero en términos de TEA de 10%. a. Si Usted fuera un cliente de la empresa ¿le convendría Explique. tomar el descuento?

b. Qué políticadebería aplicar la empresa, la nueva o quedarse con la antigua? c. Si aplicará la política nueva y no supiera la probabilidad de que un cliente que no toma el descuento nunca paga, ¿cuál será dicha probabilidad, de tal forma que sea indiferente para la empresa aplicar la política nueva o quedarse con la actual?

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PREGUNTA 2 (4ptos) Suponga que invierte en acciones yque para tomar sus decisiones utiliza lo aprendido en su curso de Finanzas Corporativas 1, especialmente el modelo CAPM y los modelos de 1 y 2 etapas para valorizar acciones. En el momento que compró las acciones consideró que los rendimientos del . mercado y del activo libre de riesgo eran de 14% y 4%, respectivamente, pero resulta que el mismo día se da cuenta en realidad que los datoscorrectos de los rendimientos del mercado y del activo libre de riesgo eran de 13% y 6%, respectivamente. Si además cuenta con la información que se presenta en la tabla siguiente, ¿en qué acciones habría pagado de más por este error operativo? Empresa 1 2,25 12% 4 5% 0,91 Empresa 2 1,76 13% 5 6% 1,08 Empresa 3 0,85 15% 6 7% 1,15

DIVo g1 = Tasa Alto Cree. Dividendos n1 Periodos de Alto Crecimiento deCree. g2 = Tasa Normal Dividendos Beta

=



SI
G

La firma tiene en su portafolio de inversiones 5 bonos con un YN de 500 mil, estos bonos se adquirieron al 97% del VN, pagan cupón trimestral del 12% habiéndose recibido el último cupón en Marzo. Además estos bonos vencen en 5 años. La firma venderá acciones en el mes de Agosto por 250 mil. La firma emitió bonos hacer 4 años por un VN de 3millones con un cupón del 12% y con periodicidad de pago semestral. Los cupones se pagan en .J..unioy Diciembre de cada año, cuando se vendió este bono, se vendió al 100% de su VN este bono vencen en 3 años.

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La política de la firma es siempre tener un saldo de efectivo de 200 mil. A fines de mayo el saldo fue de 250 mil. Las comprasrepresentan el 65% de las ventas y se pagan 1 mes y 2 meses después de la compra a razón de 40% y 60% después de la compra. en los meses de Julio y Diciembre que para 1 sueldo adicional por concepto de gratificaciones. Todos los meses se paga como adelanto el impuesto a la renta 25 mil. se hará mediante préstamo bancario.

r:[) La firma paga todos los meses por concepto de sueldos y salarios 30 mil...