Finanzas VI

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
SISTEMA UNIVERSIDAD ABIERTA Y EDUCACIÓN A DISTANCIA

AUTORES: ARTURO MORALES CASTRO
ANA CATALINA NEY TÉLLEZ GIRÓN
MARÍA DEL ROSARIO HIGUERA TORRES

FINANZAS VI INGENIERÍA FINANCIERA

Clave: 1758

Plan:

Créditos: 8

2005

Licenciatura: Contaduría

Semestre: 7º

Área:

Finanzas

Horas deasesoría:
sesoría:

Requisitos:

Ninguno

Horas por semana: 4

Tipo de asignatura:

Obligatoria

(x)

Optativa

(

)

Objetivo general de la asignatura
El alumno será capaz de valuar productos financieros derivados, así como evaluar
estrategias empleando los mismos.

Temario oficial (68 horas sugeridas)
sugeridas
Horas
1. La ingeniería financiera

2

2. Forwards yfuturos

16

3. Swaps

10

4. Opciones financieras y warrants

28

5. Mercado mexicano de derivados

12

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Introducción
El mundo financiero y bursátil ha cambiado mucho en los últimos años. Uno de los
factores que más ha contribuido a este cambio, es la aparición de los
denominados “productos derivados”; hoy día en las bolsas de valores no sólo se
compran y venden acciones(títulos que amparan la propiedad de las empresas)
sino que también a las denominadas obligaciones (títulos de deuda de las
empresas) se agregan los pr
productos derivados.

Los productos derivados son fundamentalmente tres: los contratos a futuros, los
swaps y las opciones. En principio estos productos actúan sobre el riesgo de los
mercados. Si hoy día hubiese que caracterizar en dos palabras alos mercados
mercado
mundiales diríamos: riesgo e incertidumbre.

Los productos derivados se basan en los riesgos de los mercados, es decir, sobre
todos los eventos acerca de los cuales se supone que se puede tener un cálculo
de riesgo razonable. De lo que se trata es que alguien que hace una operación
alguien
comercial riesgosa (por ejemplo, la importación de mercancías cuya deuda quedaen dólares y se vive el riesgo de una devaluación del peso), entonces compra
dólares a futuros, para las fechas en las que se tiene que hacer sus pagos, en
pa
dichos contratos se fija el tipo de cambio a realizar y de esta manera el importador
ya conoce de antemano el costo que van a tener los dólares de su deuda.

Los contratos a futuros en moneda son, por ejemplo, la compra de dólares eldía
de hoy para ser librados en una fecha futura determinada y estipulándose el tipo
ra
de cambio al que se venderá los dólares en la fecha.

Las opciones no implican una obligación de compra o venta sino solamente el
derecho de que en una determinada fecha futura, el comprador de la opción, tenga
futur
prador
te
la capacidad de decidir si se compran o no los dólares al precio pactadoinicialmente. Si el precio del dólar en la fecha de término es mayor al del precio

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pactado, entonces habrá la conveniencia de ejercer la opción y, naturalmente, por
naturalme
el derecho a la opción se paga un precio determinado.

Los swaps son contratos de intercambio. Se intercambian créditos que tienen
distintos tipos de tasas de interés. Por ejemplo, si alguien tiene una deuda atasa
de interés fija, pero le preocupan los riesgos que surgen del mercado por la
preocupan
presencia de tasas cambiantes (flotantes), entonces acude a al mercado de
derivados el cual va a ser intermediario con otro actor que tiene la preocupación
contraria: quiere cambiar sus tasas flotantes por otras de tasa fija. Así, por medio
del intermediario, el primer actor paga la diferencia y en casocontrario (si la tasa
fija fue mayor que la flotante) entonces es el segundo actor quien paga la
diferencia.

Es cierto que en tiempos normales en los que no hay grandes sobresaltos
financieros o bursátiles, los productos derivados tienden a jugar un papel
estabilizador. En tiempos normales el riesgo predomina sobre la incertidumbre, y
es factible realizar cálculos razonables sobre el...