Finanzas y banca

INTRODUCCION

La crisis que vivimos es extrema o perfecta porque resultó de la confluencia de varios sistemas tormentosos que potenciaron sus efectos sobre la economía global. La crisis como tal tiene dos causas principales: primero, el desmonte y falta de regulación financiera, en especial para el sistema en la sombra de los bancos de inversión, que incentivó una excesiva toma de riesgos porparte de los participantes del sistema; segundo, una emisión del dólar nunca antes vista en la historia monetaria de ese país que alimentó un enorme aumento del crédito otorgado minimizando los riesgos. Así se entregó dinero en enormes cantidades al sistema que financió el consumo y la inversión de los norteamericanos, muy por encima de su capacidad de pago bajo condiciones normales. El consumonorteamericano, así apalancado, dio lugar a su déficit en cuenta corriente de 6% del PIB y a los consecuentes superávit de China y Japón que fueron reciclados como préstamos baratos para financiar también el déficit fiscal norteamericano (entre 3 y 4% del PIB).

La globalización avanzó sustancialmente en las últimas dos décadas originando grandes transacciones comerciales como también inversiónextranjera directa, los
efectos de la globalización fueron muy importantes. Según Alan Greenspan el capitalismo europeo pudo contar con cientos de miles de trabajadores capacitados de los países satélites la ex Unión Soviética. Al interior de Estados Unidos, la renovada competencia de un nuevo proletariado de unas 1.000 millones de trabajadores de Asia y México desbastó los salarios industriales delos trabajadores norteamericanos que debieron afectar el consumo obrero. En efecto, se estaba dando una redistribución del ingreso a favor de las ganancias, agudizado además por descargas de impuestos a los más ricos; sin embargo, el crecimiento del crédito apalancó un consumo muy grande de viviendas y de bienes de todas las clases sociales de los Estados Unidos que probó ser insostenible en eltiempo. Un crítico marxista, Gerard Holtman, aduce que la globalización indujo una redistribución de la renta a favor del capital, al liberar vastas poblaciones de bajos salarios y debilitar el poder de negociación de los sindicatos en los países ricos. Se generaron así las condiciones de una crisis de subconsumo o sobreproducción, aplazada por el apalancamiento del crédito, hasta que las burbujascrediticias estallaron (citado en Skidelsky, 2009). Para Paul Krugman, el sector financiero pasaba de ocupar el 5% del PIB en 1980 a 8% en 2006, con unas primas y comisiones enormes en negocios que perjudicaron finalmente a sus clientes (Krugman, 2008), explicando en más detalle el cambio en la distribución de la renta nacional.

Mientras la política de aflojar la regulación fue promovida por elconservadurismo
que llevaba más de treinta años de hegemonía política en Inglaterra y Estados Unidos, las políticas monetarias ultra-laxas surgieron de un práctico de Wall Street, Alan Greenspan, quien alcanzó a ejercer en la presidencia de la Reserva Federal por 18 años. Milton Friedman, el padre de la ortodoxia monetaria, abrazó entusiasta el libertinaje de los mercados pero criticó duramenteque se abandonara el control de los agregados monetarios para frenar la inflación, aunque no se hubiera producido alzas protuberantes de precios en el Índice de Precios al Consumidor pero sí – y en sobremanera en los precios de los activos. Las importaciones baratas de la China y del Asia, entre tanto, contribuían a que no se disparara la inflación en los Estados Unidos y en el mundo por el dobleefecto sobre la baja de los precios de los bienes finales de consumo y sobre todo presionar hacia abajo los salarios industriales. Greenspan enfrentó tres burbujas que iban surgiendo con las novedades en los mercados, primero con las acciones tecnológicas en 1987, después frente a la crisis de los valores de las llamadas economías emergentes, originada en Asia en 1997, que en Estados Unidos hizo...