Finanzas

IN4303 – Finanzas I Profesores: Christian Larraín, Gabriel Cuevas Auxiliares: Lilí Erazo, José Ignacio Jordán Primavera 2012

Pauta Auxiliar 8: Futuros y Forwards
Martes 16 de octubre
Pregunta 1:Usted es un exportador de vinos nacionales. Sus principales compradores se encuentran en Europa y Estados Unidos. Hace 3 meses, el gerente de finanzas de su compañía se acercó preocupado por lasituación de la economía mundial y le recomendó que realizara dos contratos forward para vender dólares y euros de modo de poder asegurar sus flujos futuros. Como se trata de uno de sus ejecutivos másserios, usted lo escuchó y hace 2 meses realizó dos contratos:   Un contrato forward para vender US$10.000.000 en 6 meses con tipo de cambio acordado de 495 CLP/USD. Un contrato forward para venderEUR$15.000.000 en 9 meses con tipo de cambio acordado de 615 CLP/USD.

Las tasas anuales composición continua en pesos es 1,3%; en dólares 0,5%; y en euros 0,3% a) Si el contrato para vender dólares setransa hoy en $130.000.000 ¿Cuál es el tipo de cambio de hoy?

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b) Si hubiese vendido los contratos hace dos meses ¿Cuál habría sido su ganancia? Cero, por principio de no arbitraje, al momentode firmar el contrato su valor es cero. c) Si el contrato para vender euros se transa hoy al mismo precio de hace dos meses ¿Cuál es el tipo de cambio hoy?

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d) Al final del periodo del contratoforward para vender dólares, el tipo de cambio fue 500 CLP/USD y al final del periodo del contrato para vender euros, el tipo de cambio fue 613

CLP/USD. Calcule cuánto habría perdido o ganado sino hubiese hecho el contrato (para ambos forwards) y explique porqué no se trata de una pérdida o ganancia.
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No es pérdida ni ganancia pues el propósito del forward no es especular con eltipo de cambio sino que asegurar los flujos futuros para dar estabilidad al negocio.

Pregunta 2: Considere un contrato forward a cuatro meses para comprar un bono cero cupón que madurará en un año...