Finanzas

SISTEMAS ALTERNATIVOS DE TIPO DE CAMBIO

Una de las principales víctimas de la primera Guerra Mundial fue el patrón oro, y con él sucumbieron la fluidez del comercio internacional y del mercado de capitales mundial, añoraba la época anterior a la guerra cuando una persona podía recorrer el mundo civilizado sin pasaporte, tan sólo con su equipaje y sus monedas de oro o títulos de crédito quelas representasen. |
A partir de entonces comenzó un proceso de estafa continuada al ciudadano a través del papel moneda de curso forzoso y los controles de cambios, que culminó con la suspensión de pagos en oro de la Reserva Federal norteamericana, la única conexión que le quedaba al entramado financiero mundial con el oro en 1973.

Es una lástima que aquello por lo que más se le conoce en elmundo académico sea por su teoría monetaria y por sus ideas acerca de los mercados de divisas. Si bien es verdad que el premio Nóbel insistió mucho en la necesidad de reducir los déficit presupuestarios y eliminar totalmente los controles de cambios, no es menos cierto que rechaza el oro como fundamento de cualquier sistema monetario, dando por buena la quiebra fraudulenta de la Reserva Federal ycreyendo posible que el papel moneda en cantidad limitada, o con un crecimiento anual moderado y previsible, es suficiente para garantizar la estabilidad monetaria y el poder adquisitivo del dinero; por lo que se muestra partidario de la flotación libre, esto es, que sea el juego de la oferta y la demanda el que fije los tipos de cambio de las divisas.

En apariencia, nada más ortodoxo y legítimoque dejar al mercado que fije el precio de las cosas, incluidas las divisas. Pero esto último es un gravísimo error, ya que implica confundir el arbitraje, la especulación, el juego y la prevaricación en un mismo concepto. Será preciso, pues, distinguir entre arbitraje, especulación, juego y fraude.

El arbitraje es una sencilla operación de compra y venta que no implica ningún riesgo. Secompra allí donde es más barato y se vende donde es más caro. Por ejemplo, si yo sé que las patatas se pagan más caras en Madrid que en Galicia, y la diferencia de precio cubre el coste del transporte, me interesará comprar patatas en Galicia y venderlas en Madrid. De este modo cubro una demanda insatisfecha y contribuyo a equilibrar los precios entre estos dos mercados. Mi premio es el beneficio queobtengo en la operación. Precisamente esta era la forma de fijar los tipos de cambio de las divisas bajo el patrón oro. Cuando el precio en billetes del oro hacía rentable el flete, se exportaba o importaba oro. El cambio entre las diferentes divisas convertibles nunca oscilaba más allá del 2 o del 3 por ciento.

La especulación implica un riesgo, generalmente de carácter natural. Un buen ejemplopuede ser el comercio de productos agropecuarios. Nadie sabe con absoluta certeza cómo va a ser la cosecha de la siguiente temporada. Los que piensan que va a ser mala, acumularán existencias a los precios de hoy o comprarán a futuros la siguiente cosecha para venderla después -si se cumplen sus previsiones- a precios más altos. Y los que piensan que va a ser buena harán exactamente lo contrario.Otro ejemplo válido podría ser el mercado bursátil en ausencia de interferencias gubernamentales. La especulación contribuye pues al equilibrio intertemporal en los mercados, evitando carestías o sobreabundancias y orientando la producción. Los especuladores arriesgan su propio patrimonio, y si no tienen éxito, sufren cuantiosas pérdidas que pueden llegar expulsarles del mercado si éstas devoransu capital. En el caso de la bolsa, la especulación es el mecanismo fundamental para establecer los precios de los activos financieros.

El juego es una actividad que implica un riesgo creado por el hombre, aunque ninguno de los participantes puede controlar el resultado. Es una actividad típicamente lúdica en la que no se ve implicado ningún proceso de mercado o actividad productiva que no...