Formulación y evaluación de proyectos

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Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión
0 Evaluación de proyectos en situaciones inflacionarias
1 Efectos de la inflación en el rendimiento y costo de proyectos

1.8 INFLACION DIFERENCIAL.

Cabe señalar, así mismo que la inflación actúa como un impuesto encubierto, incrementando el costo del dinero al aumentar el riesgo y desalentar la inversión, ya que la inseguridad enlos precios futuros de los factores, productos intermedios y finales dificultan la previsión de los beneficios de la actividad. Las teorías explicativas en cuanto a la presencia de este fenómeno según sean sus causas, pueden agruparse en tres tipos:
2 Inflación de demanda.- el origen de la inflación se debe a un exceso de demanda
3 Inflación en costos.- los problemas son originados por ellado de la oferta
4 Inflación estructural.- la causa de la inflación se exterioriza a través de los desajustes sociales.

El balance sin ajuste por inflación no solo es una caricatura de la realidad, mostrando utilidades o pérdidas ficticias, activos y pasivos con valores adecuados, sino perdiendo su cualidad principal, la de proporcionar una información clara, oportuna y fehaciente.

Lasperturbaciones originadas por las variaciones del poder adquisitivo de la moneda, podrán ser de mayor o menor magnitud, según que el proceso de devaluación monetaria sea más o menos intenso y su tratamiento consiste en la aplicación homogénea de índices determinados, sin embargo un aspecto interesante y tal vez mas conveniente lo constituye la alternativa de aplicar índices o valores relacionadoscon la procedencia de los bienes o con el aspecto tecnológico de los mismos., aunque ello resulte mucho más complejo en su concreción.
Las unidades que miden el peso, el tamaño, el volumen, son iguales ahora que hace muchos años, en cambio la moneda, como medida de valor, es esencialmente variable.

En los ejemplos antes mencionados, se utiliza la inflación general lo que hace suponer que todoslos elementos que intervienen en un mismo proyecto de inversión se incrementan en la misma proporción. Sin embargo es obvio que la mano de obra directa e indirecta, la materia prima, los gastos generales de fabricación pueden incrementar a diferentes tasas de inflación.

Tabla 9.14 Flujos de efectivo después de impuestos sin considerar inflación |
(miles de pesos). | | | | |
| | || | |
Año | Flujos de efectivo antes de impuestos | Depreciación | Ingreso gravable | Impuestos | Flujos de efectivo después de impuestos |
| | | | | |
| | | | | |
0 | -$ 200,000 | | | | -$ 200,000 |
1 | 90,000 | 20,000 | 70,000 | 35,000 | 55,000 |
2 | 90,000 | 20,000 | 70,000 | 35,000 | 55,000 |
3 | 90,000 | 20,000 | 70,000 | 35,000 | 55,000 |
4 | 90,000 |20,000 | 70,000 | 35,000 | 55,000 |
5 | 90,000 | 20,000 | 70,000 | 35,000 | 55,000 |
5 | 120,000 | | | 10,000 | 110,000 |
| | | | | |
| | | | | |
| | Tasa interna de rendimiento = 21.6% | |

Tabla 9.16 Ponderación de los porcentajes de inflación de los diferentes |
Suministros considerados. | | | |
| | | | |
| Costo por tonelada | % del total | % deinflación | Ponderación % |
| | | | |
Mano de obra | $2,500 | 11.36 | 10 | 1.1360 |
Material | 7,500 | 34.09 | 15 | 5.1135 |
Maquila | 11,000 | 50.00 | 12 | 6.0000 |
Fletes | 1,000 | 4.55 | 5 | 0.2275 |
| | | | |
| | | | |
Total | $22,000 | 100.00 | | 12.4770 |
| | | | |

Tabla 9.17 Flujos de efectivo después de impuestos considerando inflacióndiferencial (miles de pesos). |
| | | | | | | |
Año | Inversión adicional de activo circulante | Flujos de efectivo antes de impuestos | Depreciación | Ingreso gravable | Impuestos | Flujos de efectivo después de impuestos (pesos corrientes) | Flujos de efectivo después de impuestos (pesos constantes) |
| | | | | | | |
0 | | -$ 200,000 | | | | -$200,000 | -$200,000 |
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