Formulación de proyectos

UNIVERSIDAD DE LAS NACIONES

ANTOLOGÍA DE LA MATERIA

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

MAESTRÍA EN CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN

ESTA ANTOLOGÍA FUE ELABORADA TOMANDO COMO BASE LAS OBRAS DE

JUAN GALLARDO CERVANTES DICCIONARIO DE CIENCIAS JURÍDICAS, POLÍTICAS, SOCIALES Y DE ECONOMÍA

CAPÍTULO 1

Inducción a las finanzas básicas requeridas para la evaluación deproyectos.

A continuación se exponen los elementos que conforman el piso mínimo de información que todo analista financiero debe poseer para manejarse con soltura en el tema de la evaluación de proyectos de inversión.

1. Los objetivos fundamentales que persiguen todas las organizaciones con fines lucrativos: la rentabilidad, la liquidez y la autonomía financiera.

Para poder subsistir ydesarrollarse, una organización debe remunerar adecuadamente, a todos los elementos que participan en su actividad, ya que de no hacerlo, basta con que uno, o varios de ellos a la vez, se abstengan de contribuir o planteen una situación conflictiva, para que se entorpezca o incluso se vea interrumpida del todo la actividad de dicha organización.[1]
Las posibilidades de supervivencia y desarrollode una organización están expresadas en tres objetivos fundamentales a lograr: la rentabilidad, la autonomía financiera y la liquidez. Tales objetivos empresariales se constituyen en indicadores de bienestar de la organización.

Rentabilidad. Toda empresa debe obtener utilidades acordes con el capital contable invertido en ella, así como el riesgo involucrado. Esto le permite pagar dividendos alos accionistas y acumular reservas que propicien su desarrollo.
En términos prácticos se puede decir, que el rendimiento o rentabilidad de la inversión, es una relación que se establece entre los flujos de efectivo que representan las salidas. Las distintas y variadas técnicas para medir la rentabilidad de una inversión pueden agruparse en dos clases: las que consideran el valor del dinero en eltiempo denominadas también flujos de efectivo descontado y las que no lo consideran. En el presente texto haremos referencia exclusivamente a las primeras en virtud de que la aplicación de las segundas está restringida a la gestión operativa de las organizaciones (corto plazo), lo cual es una limitante para tomar decisiones sobre el presupuesto de capital (largo plazo).
En realidad, larentabilidad o rendimiento constituye el objetivo supremo que persiguen las organizaciones, y logarlo, requiere de maximizar el valor actual neto de las acciones[2] o del capital aportado por los accionistas en ellas. A este objetivo se supeditan los referidos a la liquidez y a la autonomía financiera.

Autonomía financiera. La estructura financiera de una organización, es decir, la forma en que losactivos de la misma han sido financiados implica tres formas alternas de financiamiento: el uso exclusivo de recursos propios o capital de riesgo; el uso exclusivo de deuda (proyectos de “saliva”), o bien una mezcla de ambas fuentes de financiamiento. En este último caso, que es el más común, una parte de los recursos requeridos por la operación de la firma procede de su capital contable; es decir;del capital aportado originalmente pro los socios o propietarios, y de las utilidades no distribuidas. La otra parte de los recursos requeridos es obtenida mediante alguna forma de deuda: de corto o de largo plazo.
La autonomía financiera se mide por la proporción de los activos totales que son cubiertos mediante el capital contable:

Capital contable
AF= Activos totales

Laautonomía financiera también puede ser expresada mediante la relación entre lo que se debe y lo que se posee (razón pasivo a capital). Esto da una idea de la capacidad de la empresa para operar con sus propios recursos, así como del grado de su dependencia con respecto a la obtención de créditos.
En términos generales, los intermediarios financieros consideran que una estructura financiera es sana...