Gestion De Riesgo

ANÁLISIS DE LA GESTIÓN DEL RIESGO
Teniendo en cuenta el escenario actual (y futuro) en el que se desarrolla la actividad financiera, tanto en al ámbito empresarial como en el de los mercados financieros, resulta imprescindible la identificación, medición y, por supuesto, la gestión de los riesgos financieros a los que se encuentra sujeta.
Por riesgo entendemos la existencia de escenarios conposibilidad de pérdida, y por pérdida la obtención de una rentabilidad por debajo de la esperada. De este modo, es bastante habitual asociar el riesgo con variabilidades de rentabilidad, en sus diferentes acepciones, de manera que habrá tantos tipos de riesgo como rentabilidades. Si nos centramos en el ámbito de los mercados financieros en los que se desarrolla la gestión de los activosfinancieros, se pueden señalar como principales fuentes de riesgo, las siguientes:
• Variaciones no esperadas en los tipos de interes
• Posibilidad de insolvencia
• Posibilidad de aumento de inflación
• Variaciones no esperadas en el tipo de cambio
• Iliquidez
• Volatilidad
• Pérdida de ventajas fiscales
• Desconocimiento del riesgo
Elanálisis del riesgo consiste en identificar: Los factores que determinan que los rendimientos sean variables y Medir la variabilidad de los resultados de tal forma que un fondo será más arriesgado que otro si sus rendimientos son más variables.
El modelo más conocido para estimar la rentabilidad y el riesgo de los valores mobiliarios es el llamado "Modelo de Mercado" de Sharpe, que sirve de base al"Modelo Diagonal". En dicho modelo se parte de la dependencia estadística de tipo lineal existente entre la rentabilidad de los títulos y la del Indice General. Este modelo se explicara más adelante.
2.2.- El Riesgo Individual
El riesgo individual es el riesgo del proyecto sin tener en cuenta que solo es una inversión dentro del portafolio o cartera de inversiones (activos) y que la empresarepresenta solo una acción dentro de la cartera de la mayoría de los inversionistas.
El riesgo individual se mide a través de la variabilidad de los rendimientos esperados del proyecto.
2.3.- Los Componentes del Riesgo
El modelo de mercado de Sharpe (1963) surgió como un caso particular del Modelo Diagonal del mismo autor que, a su vez, fue el resultado de un proceso de simplificación que Sharperealizó del modelo pionero de su maestro Markowitz.
Se puede mencionar que la principal aportación del Modelo de Markowitz se encuentra en recoger de forma explícita en su modelo los rasgos fundamentales de lo que en un principio se puede calificar como conducta racional del inversor, consistente en buscar aquella composición de la cartera que haga máxima la rentabilidad para un determinado nivel deriesgo, o bien, un mínimo el riesgo para una rentabilidad dada.
La medida estadística empleada para medir el riesgo es la volatilidad o desviación estándar de la distribución de rendimientos.
Como se ha indicado, el modelo de mercado es un caso particular del diagonal. Dicha particularidad se refiere al índice de referencia que se toma, siendo tal el representativo de la rentabilidad periódicaque ofrece el mercado de valores.
De esta manera, el modelo de mercado tiene la siguiente expresión:

Tal que:
Rit indica la rentabilidad ofrecida por el título i en el período t.
RMt representa el rendimiento ofrecido por el mercado en el período t.
i, como término independiente del modelo, expresa la parte del rendimiento del título i que es independiente del mercado.
i, por su lado,indica cómo se comporta la rentabilidad del título i ante variaciones en el rendimiento del mercado.
it es la perturbación aleatoria del modelo econométrico-financiero planteado por Sharpe. Su sentido se refiere a la parte de rentabilidad restante que no se explica por el modelo debida, por tanto, a otros factores no contemplados por el modelo.
Si el modelo se aplica a una serie histórica de...