Gestion integral de riesgo

MODULO II HERRAMIENTAS FINANCIERAS EN LA GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS

Temario
i. 1. Introducción-Conceptos Básicos Valoración de instrumentos financieros.
1. 2. 3. Cero cupón Bonos con cupones Cupón corrido

2.

Medidas de sensibilidad de los bonos.
1. 2. 3. Duración Duración modificada Convexidad

3. 4.

Inmunización. Valoración de Acciones

i. Conceptos Básicos
 InterésSimple  Interés Compuesto  Nominal vs Mercado

Concepto de Interés
 Cuando se considera la posibilidad de ahorrar, un

consumidor lo que está haciendo es trasladando poder de compra de hoy para mañana. Cuando algún agente se endeuda, por el contrario, traslada recursos que espera recibir en el futuro al presente para poder emplearlos en proyectos rentables o en buenas oportunidades de consumo. Para poder realizar este traslado de poder de compra a lo largo del tiempo, debe asumirse un costo. Éste es el interés. El interés viene a ser, entonces, el precio del dinero crediticio, es decir, del dinero que se presta.

Concepto de Interés
 Por ejemplo, un inversionista que posea una

suma de ¢ 1.000 y desea en un año obtener una ganancia adicional de ¢200, estará pensado en una tasade rentabilidad o de interés de 20% anual.  El interés viene a ser, entonces, la forma en que el inversionista espera que crezca su riqueza a lo largo del tiempo

Concepto de Interés
1200 1150 1100 1050

20%
1000 950 900
Momento "cero" 2 4 6 8 10 12

Interés Simple
 Si

se invierte un monto C, los intereses acumulados al cabo de t períodos usando tasa de interés simple (TIS) iserán: TIS

I  C it

 Parte de un supuesto muy importante: los intereses

cobrados por el inversionista no generan riqueza adicional alguna. Es decir, la suma de los intereses ganados va a ser, simplemente, el cobro de los simplemente intereses a los que se tiene derecho, de acuerdo al plan de pagos formulados en la inversión.
 El inversionista deriva una rentabilidad lineal.

InterésSimple: Ejemplo
 Un banco le ofrece una tasa de 1,1%

mensual (30 días), con interés simple para un depósito a plazo por $100.000. ¿Cuál sería el interés obtenido al cabo de 40 días?
Intereses  0,011  100.000  40  1.466,7 30

Interés Simple
 Hay que notar que al dividir la tasa por 30,

se ha transformado la tasa mensual a tasa diaria para mantener una consistencia en el cálculo.
También se podría haber expresado los

cuarenta días en términos de meses.

Interés Simple
 Otra forma de ver lo mismo. Si invertimos un

monto C a una tasa fija anual de i, al cabo de t años tendremos S, el valor futuro o final:

S  C 1  i  t 

Interés Simple: Ejemplo
 Invierte

$100.000 en un instrumento financiero con vencimiento a 90 días. La tasa que entrega esteinstrumento es 1,2% mensual. ¿Cuánto será el monto final de la inversión al cabo de los 90 días?
MontoFinal  Capital  Intereses MontoFinal  100.000  100.000  0,012  3  103.600

Interés Simple
 Una derivación interesante de este análisis es el

cálculo del valor presente de una inversión. Esto significa, que puede valorarse, en cualquier momento del tiempo, cuál debería ser el monto deuna inversión, conociendo el tiempo (horizonte de inversión), la tasa de interés y el monto de la riqueza final esperada para el período de inversión. En otras palabras, podría despejarse, de la última fórmula expuesta, lo siguiente:

S C 1  i  t 

Interés Simple: Ejemplo
Recibirá $106.000 por la inversión en

un instrumento financiero con vencimiento a 180 días. La tasa que entregaeste instrumento es 1,0% mensual. ¿Cuánto es el valor presente?
C = 106.000 = 100.000 (1+1%*6)

Interés Compuesto
 Si invertimos un monto C a una tasa fija anual de

i, y el interés se calcula una vez al año, al cabo de t años tendremos un saldo final:

S  C 1  i 

t

 En la Metodología del Interés Compuesto

(TIC) se supondrá, por el contrario a la TIS, que los flujos que...