historia del fondo monetario


Fondo monetario internacional
1. El surgimiento del FMI
La creación del FMI en 1944 surgió directamente de la inestabilidad de la economía mundial durante la década de los años treinta, como consecuencia de la deflación originada por el patrón oro y la depresión que causo la aplicación de las políticas de beggar thy neighbor (empobrecer al vecino) como devaluaciones competitivas, ademásde la crisis de superproducción.
El funcionario del tesoro de estados unidos, H. D. White, fue convocado en 1935 para que ideara algún mecanismo que le diera estabilidad cambiaria a los tres principales socios comerciales (gran Bretaña, Francia y estados unidos), y en 1936 presento un fondo de estabilización que podía incluirse en los presupuestos de los tres países, de manera que en caso dehaber una corrida contra una moneda, los otros dos países los otros dos países pudieran salir al rescate, “está la idea base del FMI”. El establecimiento del FMI en Washington en 1946 habría de marcar no solo la importancia de la institución para la política exterior estadounidense sino también su influencia sobre esta, los primeros préstamos del fondo fueron adjudicados por Celso furtado como partede la política exterior de EU. El FMI tomaba prestado del tesoro y lo otorgaba a los gobiernos que lo requerían a falta de fondos propios o de un mercado internacional de capitales en el cual emitir bonos.
Hacia 1968, las monedas fuertes eran el yen, el marco alemán, el franco francés y el dólar estadounidense y habría la disyuntiva sobre si dejar que el marco se revalorara, vs el franco y eldólar, o permitir que se devaluara el franco. El gobierno alemán se resistía a dejar que su moneda se apreciara porque no querían perder exportaciones. Devaluar el dólar sin embargo, significaba reconocer la debilidad de la economía y quizás perder la hegemonía monetaria, ningún país estaba dispuesto a devaluar su moneda. En la conferencia de ministros de economía reunidos en el instituto smithsonianode Washington D.C, en agosto de 1971, quedo claro que el dólar debería devaluarse frente a las monedas europeas y japonesa, pero que ello podría tener unos efectos devastadores para la moneda estadounidense, hay que recordar que estados unidos enfrentaba la guerra de Vietnam y que una demostración de debilidad económica en medio de una guerra podría ser fatal. El precio del oro en dólares pasó de35.7 dólares por onza en 1971 a más de 199 dólares en 1975.
Entre 1944 y 1971 las condiciones de operación del FMI fueron estables: cuentas fiscales, balanzas de pagos estables y tipos de cambio fijos reajustables eran la regla en todo el mundo dentro de convenciones keynesianas de déficit contra cíclicos. Cuando los gobiernos se salían de estas prescripciones el fondo actuaba prestando dinerode corto plazo, su mayor intervención llegaba cuando un gobierno tenía problemas de liquidez internacional y tomaba prestado para cubrir un evento de muy corto plazo. A partir de 1971 la inyección de dólares en el sistema internacional fue proporcional a la devaluación del dólar frente al oro. Si bien el FMI fue el brazo extendido del tesoro estadounidense desde su fundación, en la crisis del dólarfue ignorado y en el diseño de la nueva arquitectura financiera internacional que funcionaria a partir de 1971, dejado de lado, en ese momento estados unidos actuó de manera unilateral y no multilateral como correspondía a la institucionalidad existente.
2. El problema de la deuda desde una perspectiva monetaria
La década de los años setenta fue una época de dinero barato y de créditosfáciles, como resultado de la mencionada desregulación de los mercados cambiarios y su efecto en el aumento de la liquidez en dólares. Las fluctuaciones del precio dólar y la búsqueda de un mecanismo cambiario más estable por parte de los franceses, condujo a lo que se conoce como el acuerdo de rambouillet, la inflación estado unídense en 1973 y 1974 se debió en mayor medida a la liquidez de dólares...