Indicadores

SESION XXI

Instrumentos de Renta Fija
Bonos Papeles Comerciales Certificados de Depósito Negociable Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva del Perú

Bono
Es un instrumento representativo de deuda, que muestra una obligación contraída por una empresa emisora o gobierno por un plazo determinado (mayor a un año). El comprador de un bono (bonista) obtiene pagos periódicos deintereses (cupones) y recibe el valor nominal del bono en la fecha de vencimiento. El emisor del bono recibe recursos financieros líquidos al momento de la colocación de los instrumentos que son usados para las planes de inversión o proyectos.

Características de los Bonos
Fecha de emisión. Es la fecha de colocación de los bonos. Fecha de vencimiento. Es la fecha de redención del bono. Plazo.Número de años de vigencia del bono. Valor Nominal. Es el flujo de efectivo a pagar en la fecha de vencimiento. Tasa Cupón. Es el rendimiento porcentual que paga un bono en un periodo de tiempo. Covenant. Es una cláusula contractual que se establece en una emisión de bonos.

Características de los Bonos
Cupón. Son los pagos periódicos que efectúa el emisor del bono y que recibe el tenedor delmismo (bonista), estos pueden ser en forma semestral o anual. Precio de Mercado. Es el valor del instrumento de deuda en el mercado de valores. Los precios son expresados en unidades monetarias (S/. Ó US$) y precio en porcentaje. Tasa de Rendimiento. Es la rentabilidad (tasa de interés) exigida por un inversionista a un bono, también conocida como TRE (Tasa de rendimiento esperada). Convertibilidad.Es la opción que tiene un bono para convertirse en acciones.

Estructura del Bono
Cupón + Valor Nominal 110 Cupón 10 Fecha de Emisión 0 1 2 3 4 Fecha de Vencimiento Tasa Cupón 10% Cupón 10 Cupón 10

100

Tipos de Bonos (Por estructura de pago)
Bonos Bullet. Son aquellos bonos que pagan el principal o nominal en la fecha de vencimiento y los cupones se pagan en forma periódica. Bonos conAmortización. Son aquellos bonos que pagan el valor nominal en forma periódica , también se les denomina “bonos con vencimiento escalonados”. Este tipo de bonos permite al emisor no pagar el total al final sino durante la vida del bono.

Tipos de Bonos (Por estructura de pago)
Bonos Cupón Cero. Son aquellos bonos que no pagan cupones ni valor nominal hasta su vencimiento. La rentabilidad eneste instrumento se calcula como la diferencia entre el precio de adquisición y valor al vencimiento.

Tipos de Bonos
Bonos Corporativos Bonos de Arrendamiento Financiero Bonos de Titulización Bonos Convertibles Bonos Soberanos y Globales Bonos Subordinados (sin garantía) Eurobonos Bonos de Alto Rendimiento (Junk Bonds)

Formas de Colocación
Underwriting. Cuando el agente colocador asume latotalidad del riesgo al adquirir el monto total de los bonos a colocarse (a descuento) para luego colocarlos en el mercado a un mejor precio. Stand by commitment. El agente colocador se compromete a comprar una parte de los bonos emitidos, en caso que el público no adquiera una parte de los mismos. Best Effort. El agente colocador se compromete a realizar el máximo esfuerzo por colocar los bonosen el mercado. - Luego de elegido la forma de colocación, se selecciona el tipo de subasta de los bonos: americana o holandesa.

Valoración del Bono
El precio de un bono depende en gran medida de la tasa de interés de mercado. Cualquier variación de la tasa de interés genera un impacto directo sobre los precios de los bonos, ya que poseen una relación inversa. Es decir, al subir la tasa deinterés baja el precio del bono y al bajar la tasa de interés sube el precio del bono. Tasa Cupón = Tasa de Interés (i) → Bono a la Par Tasa Cupón < Tasa de Interés (i) → Bono bajo la Par Tasa Cupón > Tasa de Interés (i) → Bono sobre la Par

Valoración del Bono

Precio del Bono
P = C + 1 (1 + i ) C + 2 (1 + i ) C + ……. + 3 (1 + i ) C + n (1 + i ) VN n (1 + i )

P = Precio del Bono VN =...