indicadores

INDICADORES ECONÓMICOS
PARA EL
ANÁLISIS DE PROYECTOS

Indicadores Económicos
•Idea: Combinar los elementos relevantes de un Proyecto a fin
de configurar indicadores que faciliten y guíen el proceso de
toma de decisiones.
•Recogen e incluyen las dimensiones económicas y financieras.
•Elementos fundamentales para la toma de decisiones.
•Los indicadores no definen la decisión.
•Son laautoridades y responsables quienes consideran estos
indicadores en conjunto con otros elementos de tipo
estratégico, político e incluso el riesgo.

Indicadores Económicos

•Indicadores de Riqueza (Cantidad de Dinero)
»VAN
»VAE
•Indicadores de Rentabilidad (Velocidad de Generación de
Riqueza):
»TIR
»TIR corregida
»VAN / INV.
•Indicadores Misceláneos:
»Razón Beneficio Costo (R B/C)»Período de Recuperación (Payback)

VAN: Valor Actual de los Flujos Netos

n

Fj
VAN   Io  
j
1
j 1   i 
Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
i = Tasa de Descuento del Inv.
n = Horizonte de Evaluación

VAN: Valor Actual de los Flujos Netos

•Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es
mayor que cero.
»VAN > 0  ProyectoRentable (realizarlo)
»VAN < 0  Proyecto NO Rentable (archivarlo)
»VAN  0  Proyecto Indiferente
•Es muy importante el momento en que se perciben los
beneficios.
•A medida que es mayor la tasa de interés, menos importantes
son los costos e ingresos que se generan el futuro y mayor
importancia tiene los costos cercanos al inicio del proyecto.
•No toma en cuenta la duración del proyecto.TIR: Tasa Interna de Retorno
•Corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VAN del
proyecto sea exactamente igual a cero.

F1
F2
Fn
0  I 0 

 ...... 
1
2
n
1  TIR 1  TIR
1  TIR
n

Fj
0   Io  
j
1
j 1   TIR 
Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación

TIR: Tasa Interna de Retorno•Ventajas:
» Puede calcularse utilizando únicamente los datos
correspondientes al proyecto.
» No requiere información sobre el costo de oportunidad del
capital, coeficiente que es de suma importancia en el
cálculo del VAN.

•Desventajas:
» Requiere finalmente ser comparada con un costo de
oportunidad de capital para determinar la decisión sobre la
conveniencia del proyecto.

TIR: TasaInterna de Retorno

•Se aceptará un proyecto en el cual la tasa de interna de retorno,
es mayor que la tasa de descuento del inversionista (tasa
pertinente de interés).
•El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos.
•Sólo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad
alternativa.

TIR: Tasa Interna de Retorno

6.000
5.000
4.000

VAN ($)

3.000
2.000
1.000
0-1.000

0%

5%

10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%

-2.000
-3.000
Tasa de Descuento
Proyecto 1

Proyecto 2

TIR: Tasa Interna de Retorno
•La TIR corresponde a la solución de un polinomio.

•El número de raíces distintas depende del grado del polinomio
y de los cambios de signo (discriminante).
•Sólo interesan las raíces reales positivas distintas.
•Cuando hay más deuna solución, la TIR se vuelve ambigua.
•En el gráfico: En las cercanías de 0,1% y 0,5% el
comportamiento es normal.

•En el gráfico: En las cercanías de 0,3% el comportamiento es
ambiguo, cuando la tasa de descuento aumenta, el VAN
aumenta.

TIR: Tasa Interna de Retorno

4000
3000

VAN ($)

2000
1000
0
-1000

0%

5%

10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%

-2000-3000
-4000
Tasa de Descuento
Proyecto 1

TIR: Tasa Interna de Retorno

•Observaciones:
» La TIR no representa la rentabilidad del Proyecto.
» Los flujos se re - invierten a la tasa de descuento TIR. Esto
distorsiona la medición de la rentabilidad.
» Los flujos no pueden rendir la TIR, sólo rinden la tasa de
descuento alternativa del inversionista.

TIRc: Tasa Interna de...