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  UNIDAD IV: VALUACIÓN DE FLUJOS DE EFECTIVO
4.1 Valuación de flujos de efectivo mediante TIR, VAN, relación costo beneficio
4.2 Valuación de bonos
4.3 RION, GEO EVA

 Métodos para Evaluar Inversiones :    
* VAN             * TIR               * B/C               * RION                       * EVA



      FLUJO DE CAJA O FLUJO DE EFECTIVO.
 

Toda la información que se obtiene delanálisis de los estados de producción y los ingresos se resume en el flujo de caja o flujo de efectivo.

La evaluación del flujo de caja para el analista financiero es de vital importancia para el estudio de la empresa, ya que toma en cuenta el entorno general económico de la industria  y la influencia que este pueda tener en la empresa que está analizando.

El  flujo de caja se toma porperiodos de tiempo, ya sea de un mes o un año. Se compone de 4 elementos:

Ingresos iniciales de fondos
Ingresos y egresos de operaciones
El momento en que ocurren ingresos y egresos
El valor de rescate.
ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA O FLUJO DE EFECTIVO:

VENTAS

+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

- GASTOS NO DESENVOLSABLES

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

-IMPUESTO

= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO

+ AJUSTES POR GASTOS NO DESENVOLSABLES

- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

= FLUJO DE CAJA.

 

 

Criterios de evaluación financiera.

Son los criterios de evaluación financiera que se utilizan para la evaluación de proyectos. Se clasifican en dos grupos:

Primarios o dinámicos
Secundarios o estáticosEl primer grupo tiene la facultad de considerar el efecto del tiempo en el valor del dinero, suponen que los flujos de efectivo puedan ser trasladados a cantidades equivalentes a cualquier punto en el tiempo. El segundo tiene el defecto de no considerar el valor del dinero en el tiempo.


    VALOR ACTUAL NETO (VAN)
 

El VAN es el valor obtenido en cantidades monetarias después deactualizar los flujos de efectivo (anuales) futuros durante los periodos de la empresa y restarlos a la inversión inicial (I0). Son la diferencia entre el valor actual de los flujos netos de efectivo y la inversión inicial.

Para calcular el Rendimiento de una Inversión mediante este indicador, es necesario determinar nuestros flujos de efectivo y determinar una tasa de rendimiento mínimo esperado quenos indique las expectativas que nosotros deseamos alcanzar.

El VAN esta dado por el Valor Actual de los Beneficios (VAB) y el Valor Actual de la Inversión (VAP).

VAN = VAB – VAP

Criterios de Aceptación o Rechazo.

Dado que la fórmula del VAN es una diferente de flujos se generan 3 posibles resultados:

 

Que el VAN sea igual o menor a cero.  En consecuencia los 2 siguientescriterios guían las decisiones de aceptación o de rechazo de los proyectos.
Si el VAN es cero o positivo el proyecto debe aceptarse.
Si el VAN es negativo el proyecto debe rechazarse.
 

 

Ejemplo.

Una inversión requiere para su incremento un desembolso inicial de $345 pesos, el cual genera un flujo de efectivo (Beneficio) creciente durante los próximos 5 años que tiene de vida útil: Año 1,100 pesos; Año 2, 150 pesos; Año 3, 200 pesos; Año 4, 210 pesos; Año 5, 220 pesos.  El promotor interesado en esta inversión empleará sus recursos financieros para echar a andar esa inversión y considera que estos tienen un costo de oportunidad del 27% anual.  ¿Cuál será el VAN de este proyecto? y ¿Cómo se interpreta el resultado?

 

 

 

 
1
2
3 = 1 x 2
 
 
Flujo Neto
Factor deFlujo Neto de
Flujo Neto de
Año
de Efectivo
Actualización
Efectivo Actualizado
Efectivo Acumulado
0
-345
1.0000
-345.0000
-345.0000
1
100
0.7874

78.7400
-266.2600
2
150
0.6200
93.0000
-173.2600
3
200
0.4882
97.6400
-75.6200
4
210
0.3844
80.7240
5.1040

5
220
0.3026
66.5720
71.6760
 
 
 
416.6760
 
 

 

 

 

        

 

 



VAN = VAB...