Informe Estratégico Copec S.A.

Informe Técnico Bursátil
Departamento de Estudios

Daniella Romagnoli Razmilic

COPEC S.A.I.C

E-mail: dromagn@bci.cl

Sector Industrial

Fono: 6928961

27 de Mayo del 2003

Recomendación corto plazo
Utilidad por acción 2002
P/U

: Comprar
: $212,6
: 15,8 veces

Evolución Precio de Cierre de Copec
v/s Monto Transado Mensual (MM$)

45.000

4.000

40.000

3.50035.000
30.000

3.000
2.500

25.000

2.000

20.000

1.500

15.000
10.000

1.000
500

5.000
abr-03

feb-02

Monto

sep-02

jul-01

dic-00

oct-99

may-00

mar-99

ago-98

0
ene-98

0

Copec

Recomendación largo plazo : Comprar
Utilidad por acción 2003 (e) : $303
P/U(e)
: 11,09 veces
1.

Precio Objetivo
Precio Actual

: $3.980
: $3.360COMENTARIOS

Copec S.A. posee una muy buena situación financiera, con un bajo nivel de
endeudamiento. Es la empresa con mayor capitalización bursátil del mercado chileno,
con alrededor de US$5.546 millones a diciembre de 2002, y sus acciones presentan
una buena liquidez, con una alta presencia bursátil (100%). Además, sus negocios
están diversificados en distintas áreas y mantiene una eficienteestructura de costos
en el área forestal. Es líder en participación de mercado en las áreas en que participa.
2.

DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

Copec S.A. es la empresa líder en distribución de combustibles de Chile, con un
48,3% de participación de mercado a diciembre del 2002. Cuenta con inversiones en
diversos sectores de la economía, entre los cuales se encuentran: Abastecedora deCombustibles S.A. (Abastible), que se dedica a la distribución de gas licuado; ABC
Comercial Ltda, dedicada a la venta de artefactos para el hogar; Celulosa Arauco y
Constitución (Celco), que en conjunto con sus filiales, constituyen el mayor complejo
forestal del país y Pesquera Iquique-Guanaye S.A. que es una de las principales
empresas pesqueras del país.
3.

ACTIVIDADES Y NEGOCIOS

Lasprincipales áreas de negocios de la compañía son:

Precios últimas 52 semanas
Mayor
3.490

Menor
2.195

Actual
3.360

Rentabilidad
2002
20,20%

2003
32,26%

Abril 2002
13,25%

Mayo 2003
9,37%

Forestal (35% de los ingresos): La mayor parte de los activos de Copec está
concentrada en el Complejo Arauco (76,6%), a través de las diversas empresas que lo
conforman. Las actividadesde Arauco están divididas en cinco áreas de negocios,
para así aprovechar las economías de escala y sinergias que se producen en los
distintos segmentos en que participa, existiendo una empresa para cada área
encargada de fomentar y desarrollar el negocio de manera independiente. Ellas son:
Celulosa Arauco y Constitución concentradas en el área de celulosa, Forestal Arauco
en el áreaforestal, Aserraderos Arauco en madera aserrada y productos elaborados,
Paneles Arauco en la producción y comercialización de tableros y Alto Paraná
encargada del negocio en Argentina. Debido a la extensión y ubicación de su gran
patrimonio de plantaciones forestales (600 mil hectáreas), Arauco exhibe grandes
ventajas comparativas en la industria de celulosa y derivados de la madera.
En Chile, laactividad forestal de Celco se concentra principalmente en plantaciones de
pino radiata. En Argentina, el patrimonio forestal se remite a plantaciones de pino, que
se destinan tanto a la comercialización de madera como a elaboración de celulosa.
Celco es el mayor productor de celulosa de fibra larga de América Latina y el mayor
exportador chileno de productos forestales.
Arauco cuenta con tresplantas de celulosa: Constitución y Licancel, en Chile; y Alto
Paraná en Argentina. En conjunto, se ha logrado una capacidad de producción de 1,45
millones de toneladas al año. Además, es propietaria de 12 aserraderos, una planta de
terciados y dos plantas elaboradoras de madera, que surgieron de un proceso de
diversificación hacia productos forestales con mayor valor agregado.
La situación...