Ingenieria economica

República Bolivariana de Venezuela
Universidad Nacional Experimental “Rafael María Baralt”
Programa: Ingeniería y Tecnología
Proyecto: Ingeniería de Gas
Cátedra: Ingeniería Económica
Profesor:



Los Puertos de Altagracia, Marzo de 2010

* TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR):

-RELACIÓN ENTRE COSTO DEL CAPITAL Y TMAR:

Para determinar una TMAR realista, el costo decada tipo de financiamiento de capital se
calcula inicialmente en forma separada y luego la porción de la fuente de deuda y la de
patrimonio se ponderan con el fin de estimar la tasa de interés promedio pagada por el
capital de inversión disponible. Este porcentaje se denomina costo del capital. La TMAR se
Iguala después a este costo y algunas veces se establece por encima dependiendo del riesgoPercibido inherente al área donde el capital puede ser invertido, la saludJinancieru de la
Corporación y muchos otros factores activos al determinar una TMAR. De no establecer una
TMAR específica como guía mediante la cual las alternativas se aceptan o se rechazan, se
Programa efectivamente una TMAR de fucto mediante estimaciones del flujo de efectivo
neto del proyecto y límites sobre losfondos de capital, la TMAR es, en realidad, el
Costo de oportunidad, el cual es la z‘* del primer proyecto rechazado debido a fondos de
Capital limitado.
VARIACIONES EN TMAR

La TMAR, se determina en términos relativos al costo del capital.
-Sin embargo, la determinación de TMAR no es un proceso muy exacto, ya que la mezcla de capital de deuda y patrimonio cambia con el tiempo y de unproyecto a otro. Aun, en todos los casos debe establecerse alguna TMAR para compararla con la TR de proyectos estimados.

Así mismo, la TMAR no es un valor invariable establecido para toda la corporación, más bien, se ve alterada por diferentes oportunidades y tipos de proyectos. Por ejemplo, una corporación puede utilizar una TMAR del 10% para activos depreciables y una TMAR del 20% para inversionesde diversificación, tales como la compra de compañías más pequeñas, tierra, etc.
La TMAR varía de un proyecto a otro y a través del tiempo debido a factores tales como
los siguientes:

Riesgo del proyecto:
Donde hay más riesgo (percibido o real) asociado con una área de
Proyectos propuestos, la tendencia es fijar una TMAR más alta. Esta es estimulada por
el alto costo del capital de deudacomúnmente experimentado al obtener préstamos para
proyectos considerados de alto riesgo, lo cual en general, significa que hay preocupación
Porque el proyecto de inversión no pueda realizar por completo sus requisitos de ingresos
proyectados.

Oportunidad de inversión
Si la gerencia ha decidido diversificar o invertir en cierta área, la TMAR puede reducirse para estimular la inversión conla esperanza de recuperar el ingreso o utilidad perdidos en otras áreas. Esta reacción común a la oportunidad de inversión puede crear gran confusión cuando los parámetros desarrollados en textos como éste son aplicados estrictamente en un estudio de economía. La flexibilidad resulta muy importante.

Estructura tributaria.
Si los impuestos corporativos están aumentando (debido a mayoresutilidades, ganancias de capital, impuestos locales, etc.), hay presión para aumentar la TMAR. El uso de un análisis después de impuestos puede ayudar a eliminar esta razón para una TMAR fluctuante, puesto que los gastos que acompañan el negocio tenderán a reducir los impuestos y, por consiguiente, a reducir los costos después de impuestos.

Capital limitado.
A medida que el capital de deuda y depatrimonio se limitan, la TMAR aumenta y la gerencia empieza a mirar de cerca la vida del proyecto. A medida que la demanda por capital limitado excede la oferta (elaboración del presupuesto de gastos de capital), es posible que la TMAR tienda a ser fijada a un nivel más alto. El costo de oportunidad juega un gran papel al determinar la TMAR realmente utilizada para tomar decisiones de aceptación...