Instrucciones para la preparación del caso
1. Estime el valor de TEAR a partir de su resultado operativo (EBIT), tomando como referencia el estándar de la industria (Anexo 6)
2. Las acciones deTelefónica también cotizan en el NYSE ¿tendría sentido aplicar el CAPM teniendo en cuenta parámetros tales como la tasa de los bonos del tesoro de USA y el “premio del mercado del NYSE”?
Tienesentido porque la tasa de los bonos de tesoro de usa y el premio del mercado de NYSE (el incide de precios) representan la tasa libre de riesgo o tasa de instrumento libre de riego emitido por elestado, y este es un elemento indispensable para el cálculo de CAPM
También porque precio es el que se utiliza como base o referencia ya que está considerada como la más segura y es menos propensa asufrir oscilaciones en función de factores coyunturales o puntuales -crecimiento, déficit...-.
3. Compare con el costo del capital de otros operadores telefónicos similares mencionados en el caso.Tomar Rf = 5,5% y prima del mercado = 5%. Como riesgo país tome 6%.
Al comparar el costo de capital de operadores telefónicos similares que oscilaban entre en 11% y el 13% y el de telefónica deargentina que es de 16.6% lo que significa que los inversores de TEAR esperan más rendimientos por su capital que las otras empresas.
4. Calcule el WACC para octubre de 1995 teniendo en cuenta tasasde endeudamiento de 8,5% y 10,5% para corto y largo plazo respectivamente. El impuesto a las ganancias es del 30%. Además suponga que se mantendrá la relación deuda/equity que surge del anexo 5: D/E =1183,3 M$/7022 M$.
WACC = | 15.17% |
5. Calcule el valor de la acción estableciendo supuestos para el valor residual de la empresa (por ejemplo, suponga una fórmula perpetuity para el flujo defondos libres: V res = FFL/(WACC-g). Para ello utilice las proyecciones de cash flow mencionadas en el caso, tomando un WACC constante a lo largo del período considerado.
Valor por acción | 3.1...
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