Instrumentos financieros derivados bascos

Introducción

Los productos financieros derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende del valor de otros instrumentos ya existentes o de variables financieras llamados activos subyacentes. La función de los mercados derivados es la de ofrecer a empresas y particulares alternativas de cobertura de riesgos económicos y financieros, oportunidades de inversión e incluso posibilidadesde especulación.

FORWARDS

Un contrato forward sobre un determinado activo es un acuerdo entre dos partes en el que el titular (el comprador) del contrato se compromete a comprar ese activo a un precio estipulado al cabo de un período predeterminado. Es decir, independientemente de cuál sea el precio a fecha de vencimiento del contrato, el comprador se obliga a adquirir el activo en cuestiónal precio determinado por él mismo en la fecha de formalización del contrato.

Este tipo de contratos no exigen desembolso inicial alguno, por lo que el valor del contrato en el momento inicial es cero, y únicamente al vencimiento del contrato hay un único flujo de dinero a favor del ganador, lo cual implica la presencia de un riesgo de crédito bilateral ya que el perdedor puede ser cualquierade las dos partes.

En la actualidad existen en los mercados de capitales varios tipos de contrato forward, los principales son: los FRAs, los forwards sobre divisas o seguros de cambio y los FSAs.

Forward Rate Agreement (FRA)
El FRA ofrece una cobertura frente a la volatilidad de los tipos de interés.
Es un acuerdo sobre tipo de interés futuro entre dos partes mediante el cual
seestablece el tipo de interés que se aplicará a un préstamo o depósito teórico, convencimiento en una fecha determinada. Así, una de las partes (el vendedor) se compromete a poner a disposición de la otra (el comprador) y en una fecha determinada (fecha de inicio) un depósito de un determinado importe, a un tipo de interés (tipo de interés futuro) y por un determinado plazo (período de cobertura).Forward de divisas
Busca cubrir el riesgo derivado de la posible fluctuación del tipo de cambio.
Se trata de una operación en el mercado a plazo por la que dos partes acuerdan fijar el precio hoy de una divisa que se entregará a fecha de vencimiento del contrato. La estructura de los seguros de cambio es similar a la del FRA.

Forward Spread Agreement (FSA)
Esta operación funciona igual que unFRA. Se trata de un acuerdo entre dos partes acerca de la diferencia entre los tipos de interés de una divisa.

FUTUROS

Se trata de un contrato que establece la obligatoriedad de comprar o vender un determinado activo subyacente en una fecha futura a un precio determinado en la fecha de formalización del contrato. Los futuros se pueden clasificar en dos tipos: futuros sobre commodities yfuturos financieros.

Son instrumentos que funcionan de modo muy similar a los forwards, sin embargo guardan dos profundas diferencias respecto a éstos:

i) En los mercados de futuros se opera con un requisito mínimo de inversión, que se llama margen o garantía.
ii) A diferencia de los forwards que tienen un único flujo de dinero al vencimiento, los de futuros tienen un flujo de dinero diarioya que diariamente se liquidan las pérdidas y ganancias. Este mecanismo, junto con la aportación de garantías que todo participante en un mercado de futuros debe realizar, elimina el riesgo de incumplimiento por parte de una de las partes.

Para evitar los costes de negociación así como los derivados de la búsqueda de la contrapartida, los contratos de futuros están estandarizados en lo que serefiere al nominal, a las fechas de vencimiento y a las características de los activos subyacentes.

Los futuros financieros pueden ser de tres tipos: futuros sobre tipos de cambio, sobre tipos de interés y sobre índices bursátiles.

Futuros sobre tipos de cambio (Currency futures)
Establece la compra-venta de una divisa en una fecha futura a un tipo de cambio determinado en el momento de...