intermediacion financiera

Especificidad del Riesgo de Liquidez en la Entidades Financieras
20/01/2013
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Como lo dije en el post del 9 de octubre 2012 sobre el riesgo de liquidez en general, este riesgo es inherente a la actividad de las entidades financieras. De manera general, por su actividad de intermediación financiera, ellas captan depósitos de los clientes para prestarlos, a plazos que suelen ser enpromedio más largos; es más, su crecimiento puede llevarlas a tomar deuda a corto plazo. En el post mencionado, al definir el riesgo de liquidez, brindaba ya nociones simples para entenderlo para estas entidades; pero este riesgo no deja de ser particularmente complejo en su caso.

Los factores de complejidad adicional para las entidades financieras aparecen, no sólo por el lado de los pasivos comopor el de los activos, sino por factores adicionales que han ido cobrando una importancia cada vez mayor en mercados más desarrollados, y que podrían tenerla más tarde acá.

Por el lado de los pasivos:

. La entidad financiera se financia, si se trata de una entidad financiera tradicional, esencialmente a través de los depósitos; es por ello que muchas veces una primera aproximación al riesgode liquidez es ver qué proporción de los préstamos es financiada por depósitos; se presume que cuanto más alta, mejor. Efectivamente, aunque los depósitos son en una fuerte proporción a la vista (es decir pueden ser retirados en todo momento), y no sólo a plazos, en la práctica, en situaciones normales, se mantienen, por lo que son vistos como fuentes de fondeo estables. Una de las dificultades,sin embargo, es tratar de determinar en qué proporción son realmente estables. Cuando hay inquietudes, o eventos de riesgo reputacional, una parte puede salir. Se suele pensar que por lo menos la parte cubierta por mecanismos estatales de garantía o seguro de depósitos no se irá; eso vale para entidades Retail con clientela muy atomizada, pero hay entidades que no están en ese caso y puedendepender mucho más de algunos grandes depositantes, lo que les da una mayor vulnerabilidad.

. También se financia en los mercados interbancarios, mediante los llamados préstamos interbancarios, de corto plazo (hasta 90 días en la regulación peruana); cuando son más largos, se les llama aquí "adeudos", y acá, como en muchos países, es habitual hacerlo con entidades financieras extranjeras. Estos puedenvolverse más difíciles de obtener, e incluso ser retirados súbitamente (como les pasó a los bancos de muchos países emergentes, incluyendo los peruanos, en 1997-1998). Un factor adicional de complicación es que mucha liquidez de corto plazo se obtiene dejando en garantía ciertos activos, o mediante pactos de recompra (los llamados "repos", una forma de venta temporal, para simplificar), lo que nosiempre se ve muy bien en las cuentas analizadas de manera estática. 
Los bancos que tienen mayores actividades de banca corporativa suelen tener una mayor proporción de deuda interbancaria, lo que los hace en cierta forma más vulnerables, algo que se ha visto con muchos bancos europeos en los últimos años. Y ni hablar de los que están totalmente especializados en banca corporativa y deinversión, no suelen financiarse con depósitos (y así era con Lehman Brothers, por ejemplo). Y el problema es que los mercados interbancarios pueden "congelarse" completamente, como pasó luego de la caída de Lehman Brothers en setiembre 2008.

. Felizmente, también puede emitir bonos de mediano y largo plazo, lo que le permite mejorar su "estructura de fondeo", para que su deuda no sea excesivamente acorto plazo. Pero aquí también hay que tener una "mirada precautoria": se debe mirar bien la estructura de vencimientos, no sólo en el sentido de que mejor es cuando se adecúan al tipo de financiamientos largos que se hacen (por ejemplo, si hay muchos hipotecarios o créditos "Project Finance"), sino porque pueden estar muy concentrados en ciertos años; y si hay bonos que vencen en el peor...