La doralizacion

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Dolarización
Rafael Lemus

Tipo de cambio – puntos
básicosRafael Lemus

Opciones cambiarias
 Tipo de cambio flexible:
i) flotación libre: $, Euro y otras divisas
ii) flotación sobre una banda
iii) otras esquemas flexibles
 Tipo de cambio fijo:
i) fijo oficial: 2.5 colones/$;
ii) caja de convertibilidad –Argentina 90s-;
iii) dolarización: Panamá, Ecuador y ES.

Implicacionesde variaciones del tipo
cambio
E¢/$ Mayor implica que el colón se deprecia
y por tanto, se aprecia la moneda divisa
dólar. Es una forma abaratar los productos
para los extranjeros.
E¢/$ Menor implica que el cólon se aprecia
y por tanto, se deprecia la moneda divisa
dólar. Es una forma
de encarecer los
productos para los extranjeros o menos
competitivos los locales.

Tipo de cambio =precio relativo

E$/DM Mayor implica que se deprecia el valor
del producto de la moneda doméstica del
dólar, es una baja en el valor de sus
exportaciones o más baratas; pero también
implica una apreciación de la moneda
germana y sus exportaciones serán a partir del
cambio de la cotización relativamente más
caros, y por ello las importaciones se encarecen.
(Mecanismo de ajuste bajo tipoflexible)

Tipo de cambio real
 TCR= E (P*/PI)
 Donde, E= tipo de cambio nominal
 P*= precios internacionales
 PI = precios internos
 TCR= tipo de cambio real
 Con E fijo queda sujeto a los precios

Términos de intercambio
(Relación de precios internacionales de café y petróleo)
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0

Fuentes: Consejo Salvadoreño del Café (CSC).Departamento de Estudios Económicos.

May-01

Abr-01

Mar-01

Feb-01

Ene-01

Dic-00

Nov-00

Oct-00

Sep-00

Ago-00

Jul-00

Jun-00

May-00

Abr-00

Mar-00

Feb-00

Ene-00

Dic-99

Nov-99

Oct-99

Sep-99

Ago-99

Jul-99

Jun-99

May-99

Abr-99

Mar-99

Feb-99

Ene-99

0.0

El Salvador: Tipo de Cambio Nominal e Indice de Tipo de CambioEfectivo Real
150

10.0

TC Nominal
(Eje derecho)

145

9.0

140

8.0

135
7.0

130
125

6.0

120

5.0

115

4.0

ITCER

110

(Global 1997=100)

3.0

105
2.0

100

Fuente: Banco Central de Reserva.

May.

Ene-00

Sep.

May.

Ene-99

Sep.

May.

Ene./98

Sep.

May.

Ene./97

Sep.

May.

Ene./96

Sep.

May.

Ene./95Sep.

May.

Ene./94

Sep.

May.

Ene./93

Sep.

May.

Ene./92

Sep.

May.

Ene./91

Sep.

May.

Ene./90

Sep.

May.

Ene./89

0.0

Sep.

90

May.

1.0

Ene./88

95

Inflación de El Salvador y USA
(IPC Variación interanual)
24
22
20
18
16

El Salvador

14
12
10
8
6

EE.UU.

4
2
0

Fuente: FUSADES con cifras de DIGESTYC.

OCTJUL

ABR

Ene-00

OCT

JUL

ABR

Ene-99

OCT

JUL

ABR

Ene-98

OCT

JUL

ABR

Ene-97

OCT

JUL

ABR

Ene-96

OCT

JUL

ABR

Ene-95

OCT

JUL

ABR

Ene-94

OCT

JUL

ABR

Ene-93

-2

Bienes Transables (BT) y No Transables (BNT)
Precios relativos y producción
(Indice 1985=100)
150%
140%

Relación producc. BNT/BT

130%
120%110%
100%

Relación precios BT/BNT

90%
80%
70%
60%

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Fuente: Elaborado con base en cifras del BCR

Participación de los bienes no transables (BNT) en el crédito
bancario total
80
75
70
65
60
55
50

Porcentaje del total
anual otorgado

45
40

1985

1986

1987

1988

1989

1990Fuente: Elaborado con cifras del BCR

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

Dolarización
Rafael Lemus

Beneficios de la dolarización
 Reduce el costo del capital: la disminución
del riesgo cambiario induce a la reducción
de las tasas de interés.

Riesgo cambiario
 Se elimina el riesgo cambiario. Ello porque se
deja de operar en dos monedas. Es el...
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