Las primeras crisis financieras: la south sea bubble y la mississippi bubble
Páginas: 7 (1640 palabras)
Publicado: 14 de febrero de 2012
Las primeras crisis financieras: La South Sea Bubble y la Mississippi Bubble
Uno de los episodios más influyentes del siglo XVIII en relación a la discusión e implementación de innovaciones en el sistema monetario y financiero fue la crisis de 1720, ocasionada en Inglaterra por la especulación sobre las acciones de la South Sea Company y en Francia sobre las de la Compagnie des Indes(previamente llamada Compagnie d'Occident o Compagnie du Mississippi).
La South Sea Company, creada en 1711 como compañía por acciones o “joint stock company”, tenía por finalidad explícita lucrar con el comercio entre Inglaterra y las colonias españolas de América del Sur (principalmente el comercio de esclavos africanos) pero como objetivo más inmediato y más rentable, como indica Kindleberger, elde competir con el recientemente creado Banco de Inglaterra (único banco privado por acciones permitido en ese momento) en la reestructuración de la deuda pública del tesoro británico.
A cambio de la adjudicación del monopolio de comercio con América del Sur, la corona británica propuso a la Compañía que operara como intermediaria en un canje de deuda del Tesoro (que se había endeudadofuertemente durante la participación británica en la guerra de sucesión española). La propuesta que acordaron la Compañía y el Tesoro inglés era la siguiente: la Compañía canjeaba a los particulares sus tenencias de deuda pública (principalmente anualidades vitalicias y perpetuidades) por acciones de la Compañía, y luego del canje la Compañía reestructuraba la deuda pública a mayores plazos y menorestasas de interés, por lo cual la corona saldría ganando. Por su parte, la Compañía obtendría capital del mercado para su expansión y los nuevos accionistas unos mayores retornos sobre su ahorro, dado que el futuro de la empresa se consideraba como muy promisorio.
Entre 1711 y 1717 la compañía se financió de esta manera, expandiendo la emisión de acciones a cambio de deuda soberana en poder departiculares y reestructurando a su vez esta deuda en mejores condiciones para el Tesoro. Paralelamente, el precio de las acciones de la compañía subía de forma gradual permitiendo obtener ganancias de capital suficientes a los particulares que canjeaban sus títulos de deuda por acciones. El éxito de esta operatoria fue tal que en 1719 la Compañía poseía el 25% del total de la deuda del Tesorobritánico, por la que recibía pagos de interés de alrededor de un 6% anual. A su vez, dado que el precio de las acciones aumentaba, y el canje de acciones por deuda se realizaba aproximadamente a precios de mercado, la Compañía obtenía cada vez más títulos de deuda por cada acción que emitía.
En 1719, la Compañía propuso a la corona canjear más del 50% de su deuda pública y reestructurarla a interesesde entre el 4% y el 5% anual. A medida que avanzaba en las negociaciones con el Tesoro, la Compañía implementó una fuerte propaganda sobre sus potenciales beneficios esperados para incrementar el precio de mercado de sus acciones, y luego de pujar contra el Banco de Inglaterra que había ofrecido una propuesta similar, en abril de 1720 logró la aceptación del nuevo canje. Los esfuerzos de laCompañía por elevar el precio de sus acciones dieron importantes resultados y la especulación se desató sobre sus títulos, que entre enero y mayo de 1720 incrementaron su precio en 314%, pasando de 128 libras a 550 libras por acción.
La euforia por la riqueza generada para los accionistas de la South Sea Company fue tal, que se generalizó la idea de invertir financieramente en la bolsa, en accionesde nuevas compañías que comenzaban a proliferar. Esto representaba una seria competencia para la South Sea Company, la que forzó al Parlamento a dictar una ley en junio de 1720 que regulaba la creación de compañías por acciones, obligando a todas ellas a ser abaladas por una autorización de la corona o “Royal Chart”. Esta ley fue nombrada como la Royal Exchange and London Assurance Corporation...
Uno de los episodios más influyentes del siglo XVIII en relación a la discusión e implementación de innovaciones en el sistema monetario y financiero fue la crisis de 1720, ocasionada en Inglaterra por la especulación sobre las acciones de la South Sea Company y en Francia sobre las de la Compagnie des Indes(previamente llamada Compagnie d'Occident o Compagnie du Mississippi).
La South Sea Company, creada en 1711 como compañía por acciones o “joint stock company”, tenía por finalidad explícita lucrar con el comercio entre Inglaterra y las colonias españolas de América del Sur (principalmente el comercio de esclavos africanos) pero como objetivo más inmediato y más rentable, como indica Kindleberger, elde competir con el recientemente creado Banco de Inglaterra (único banco privado por acciones permitido en ese momento) en la reestructuración de la deuda pública del tesoro británico.
A cambio de la adjudicación del monopolio de comercio con América del Sur, la corona británica propuso a la Compañía que operara como intermediaria en un canje de deuda del Tesoro (que se había endeudadofuertemente durante la participación británica en la guerra de sucesión española). La propuesta que acordaron la Compañía y el Tesoro inglés era la siguiente: la Compañía canjeaba a los particulares sus tenencias de deuda pública (principalmente anualidades vitalicias y perpetuidades) por acciones de la Compañía, y luego del canje la Compañía reestructuraba la deuda pública a mayores plazos y menorestasas de interés, por lo cual la corona saldría ganando. Por su parte, la Compañía obtendría capital del mercado para su expansión y los nuevos accionistas unos mayores retornos sobre su ahorro, dado que el futuro de la empresa se consideraba como muy promisorio.
Entre 1711 y 1717 la compañía se financió de esta manera, expandiendo la emisión de acciones a cambio de deuda soberana en poder departiculares y reestructurando a su vez esta deuda en mejores condiciones para el Tesoro. Paralelamente, el precio de las acciones de la compañía subía de forma gradual permitiendo obtener ganancias de capital suficientes a los particulares que canjeaban sus títulos de deuda por acciones. El éxito de esta operatoria fue tal que en 1719 la Compañía poseía el 25% del total de la deuda del Tesorobritánico, por la que recibía pagos de interés de alrededor de un 6% anual. A su vez, dado que el precio de las acciones aumentaba, y el canje de acciones por deuda se realizaba aproximadamente a precios de mercado, la Compañía obtenía cada vez más títulos de deuda por cada acción que emitía.
En 1719, la Compañía propuso a la corona canjear más del 50% de su deuda pública y reestructurarla a interesesde entre el 4% y el 5% anual. A medida que avanzaba en las negociaciones con el Tesoro, la Compañía implementó una fuerte propaganda sobre sus potenciales beneficios esperados para incrementar el precio de mercado de sus acciones, y luego de pujar contra el Banco de Inglaterra que había ofrecido una propuesta similar, en abril de 1720 logró la aceptación del nuevo canje. Los esfuerzos de laCompañía por elevar el precio de sus acciones dieron importantes resultados y la especulación se desató sobre sus títulos, que entre enero y mayo de 1720 incrementaron su precio en 314%, pasando de 128 libras a 550 libras por acción.
La euforia por la riqueza generada para los accionistas de la South Sea Company fue tal, que se generalizó la idea de invertir financieramente en la bolsa, en accionesde nuevas compañías que comenzaban a proliferar. Esto representaba una seria competencia para la South Sea Company, la que forzó al Parlamento a dictar una ley en junio de 1720 que regulaba la creación de compañías por acciones, obligando a todas ellas a ser abaladas por una autorización de la corona o “Royal Chart”. Esta ley fue nombrada como la Royal Exchange and London Assurance Corporation...
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