Las Raices De Las Cricis

Las raíces de la crisis

CAMBRIDGE – Los desesperados intentos de la Reserva Federal de los Estados Unidos para impedir que la economía de este país se hunda son notables por al menos dos razones. En primer lugar, hasta hace tan sólo unos meses, la opinión general era la de que los EE.UU. evitarían la recesión. Ahora ésta parece segura. En segundo lugar, las intervenciones de la Reserva noparecen eficaces. Aunque se han reducido drásticamente los tipos de interés y la Reserva ha prodigado liquidez a los bancos que se han quedado sin ella, la crisis se ha acentuado.
CommentsView/Create comment on this paragraphEn gran medida, la crisis de los EE.UU. fue provocada por la Reserva, ayudada por las ilusiones que se hacía el gobierno de Bush. Un culpable principal no fue otro que AlanGreenspan, que dejó al actual Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, una situación terrible, pero este último fue uno de los gobernadores de la Reserva en el período de Greenspan y tampoco él diagnosticó correctamente los problemas en aumento debidos a sus intervenciones.
CommentsView/Create comment on this paragraphLa crisis financiera actual tiene sus raíces inmediatas en 2001, en mediodel fin del auge de Internet y la conmoción provocada por los ataques terroristas del 11 de septiembre. En aquel momento fue cuando la Reserva abrió los grifos monetarios para intentar luchar contra una desaceleración económica. La Reserva derramó dinero en la economía de los EE.UU. y redujo drásticamente su principal tipo de interés –el de los fondos federales– del 3,5 por ciento en agosto de 2001a tan sólo el 1 por ciento a mediados de 2003. La Reserva mantuvo ese tipo demasiado bajo y durante demasiado tiempo.
CommentsView/Create comment on this paragraphPor lo general, la expansión monetaria facilita el endeudamiento y reduce sus costos en toda la economía. También suele debilitar la moneda y aumentar la inflación. Todo eso empezó a suceder en los EE.UU.
CommentsView/Create commenton this paragraphLo distintivo de esta ocasión fue que el nuevo endeudamiento se concentró en la vivienda. Por lo general, es  cierto que los tipos de interés más bajos estimulan la compra de viviendas, pero esta vez, como ahora ha quedado de manifiesto, los bancos comerciales y de inversión crearon nuevos mecanismos financieros para ampliar el crédito destinado a viviendas a personas pocosolventes. La Reserva no quiso regular esos procedimientos dudosos. Prácticamente cualquiera podía endeudarse para comprar una casa con poco o ningún pago inicial y pago de intereses durante muchos años en el futuro.
CommentsView/Create comment on this paragraphCuando el auge de los préstamos para viviendas se consolidó, pasó a autointensificarse. El aumento de la compra de viviendas aumentó losprecios de éstas, con lo que los bancos pensaron que era seguro prestar dinero a personas poco solventes. Al fin y al cabo, si no hacían frente a sus pagos, la propiedad de sus casas pasaría, revalorizada, a los bancos: al menos ésa era la teoría. Naturalmente, sólo funciona mientras suban los precios de la viviendas. Una vez que llegan a su tope máximo y empiezan a bajar, las condiciones de loscréditos se endurecen y los bancos se encuentran con la propiedad de casas cuyo valor no cubre el valor de la deuda.
CommentsView/Create comment on this paragraphLo asombroso ha sido que la Reserva, dirigida por Greenspan, se quedara con los brazos cruzados mientras el auge del crédito se aceleraba y se disparaba hacia un desplome posterior. Hubo algunos que no participaron, pero no muchos en el propiosector financiero. Los bancos estaban demasiado ocupados cobrando las mensualidades de los nuevos préstamos y pagando a sus directores primas extravagantes.
CommentsView/Create comment on this paragraphEn un momento decisivo de 2005, cuando era gobernador, pero aún no Presidente de la Reserva, Bernanke describió el auge de la vivienda como el reflejo de un sistema financiero prudente y bien...